首家靠主營盈利的18A藥企誕生 復(fù)宏漢霖的秘訣是什么

港股創(chuàng)新藥企復(fù)宏漢霖（2696.HK）近日發(fā)布2023年中期正面盈利預(yù)告，根據(jù)對公司截至2023年6月30日止六個月的未經(jīng)審核綜合管理賬目的初步評估，公司預(yù)期2023年上半年度實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)虧為盈，首次實(shí)現(xiàn)半年度盈利。

復(fù)宏漢霖也由此成為第一家主要依靠著主營業(yè)務(wù)收入、而非通過一次性BD收入實(shí)現(xiàn)盈利的18A生物醫(yī)藥企業(yè)。根據(jù)業(yè)績預(yù)期，報告期內(nèi)復(fù)宏漢霖將錄得利潤約人民幣2億元，主要源于公司核心產(chǎn)品漢曲優(yōu)和漢斯?fàn)畹匿N售收入持續(xù)增長及公司精細(xì)化管理下的成本控制。

(相關(guān)資料圖)

在完成首家盈利的同時，復(fù)宏漢霖可以稱得上是真正實(shí)現(xiàn)了研產(chǎn)銷正循環(huán)，而在過去一年里，市場對于未盈利生物醫(yī)藥企業(yè)的自身造血能力與財(cái)務(wù)狀況的重視程度越來越高，能夠充分證明自身造血能力的創(chuàng)新藥企，勢必可以獲得資本市場更多的青睞，實(shí)現(xiàn)從資本市場到現(xiàn)金流的正循環(huán)。

復(fù)宏漢霖是一家相對較為低調(diào)的創(chuàng)新藥企，在過去往往被市場打上生物類似藥的標(biāo)簽，因而，資本市場曾一度對此類藥企并不算十分熱逐。不過梳理公司近期業(yè)績表現(xiàn)便可看出，生物類似藥并非復(fù)宏漢霖的唯一特色，其不僅在自主研發(fā)的創(chuàng)新藥上真正實(shí)現(xiàn)了差異化競爭，并且也是為數(shù)不多的真正實(shí)現(xiàn)“出海”，甚至是自建銷售團(tuán)隊(duì)的中國創(chuàng)新藥企。

目前，復(fù)宏漢霖已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了5款產(chǎn)品的商業(yè)化上市，從今年一季度數(shù)據(jù)看，公司當(dāng)期實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約人民幣9.957億元，相比去年同期增幅約97.2%。而2022年全年，復(fù)宏漢霖實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入約人民幣32.147億元，較去年同期增長約91.1%。

在生物類似藥方面，2023年第一季度，復(fù)宏漢霖抗腫瘤領(lǐng)域的核心產(chǎn)品漢曲優(yōu)（曲妥珠單抗，歐洲商品名：Zercepac，澳大利亞商品名：Tuzucip和Trastucip）商業(yè)化增長態(tài)勢迅猛，實(shí)現(xiàn)國內(nèi)銷售收入約人民幣5.386億元，較去年同期增幅約66.7%。

而顯然，復(fù)宏漢霖也不止有生物類似藥，2022年3月，復(fù)宏漢霖的首個創(chuàng)新產(chǎn)品H藥漢斯?fàn)睿ㄋ刽斃麊慰棺⑸湟海┇@批上市，當(dāng)年即實(shí)現(xiàn)9個月銷售額近3.4億元，其銷售的快速放量可從近期公司公布的業(yè)績中窺見一斑。在2023年第一季度，H藥已實(shí)現(xiàn)國內(nèi)銷售收入約人民幣2.498億元。值得一提的是，該產(chǎn)品于2023年3月首次實(shí)現(xiàn)中國境內(nèi)（不包含港澳臺地區(qū)）單月銷售額過億，標(biāo)志著其已邁入銷售增長新階段，產(chǎn)品的商業(yè)化發(fā)展獲得強(qiáng)勁動力。

更為值得一說的是，在國內(nèi)PD-1/L1內(nèi)卷的市場里，斯魯利單抗注射液并不是最早獲批的產(chǎn)品，其在上市時已經(jīng)面臨的激烈的市場競爭，更有多款同類產(chǎn)品已經(jīng)進(jìn)入了國家醫(yī)保目錄。但斯魯利單抗注射液展現(xiàn)出了其在創(chuàng)新上出色表現(xiàn)實(shí)現(xiàn)了真正的差異化競爭，其獲批微衛(wèi)星高度不穩(wěn)定（MSI-H）實(shí)體瘤、鱗狀非小細(xì)胞肺癌（sqNSCLC）、廣泛期小細(xì)胞肺癌(ES-SCLC)3項(xiàng)適應(yīng)癥，成為全球首個一線治療小細(xì)胞肺癌的抗PD-1單抗，并以15.8個月的中位OS（總生存期）刷新了全球SCLC免疫治療記錄。優(yōu)異的產(chǎn)品品質(zhì)和臨床療效，也為其在市場的優(yōu)異表現(xiàn)奠定了基礎(chǔ)，更是證明了復(fù)宏漢霖并非只是一家擁有生物類似藥標(biāo)簽的創(chuàng)新藥企。

而眾所周知的，由于國內(nèi)創(chuàng)新藥市場競爭激烈，出海一直被認(rèn)為是中國創(chuàng)新藥企真正能夠?qū)崿F(xiàn)長遠(yuǎn)發(fā)展所必須實(shí)現(xiàn)的道路。但實(shí)際上，盡管眾多國內(nèi)創(chuàng)新藥企對外BD不斷，但真正實(shí)現(xiàn)了海外商業(yè)化上市銷售、拿到商業(yè)里程碑付款者實(shí)屬寥寥，但這恰恰是復(fù)宏漢霖當(dāng)下的最大亮點(diǎn)之一。

從時間上看，復(fù)宏漢霖的漢曲優(yōu)早在2020年7月就已在歐盟獲批上市，其獲批時間甚至早于國內(nèi)。2023年2月，漢曲優(yōu)的上市許可申請亦獲得美國FDA受理，最早將于年底獲批，有望進(jìn)一步覆蓋歐美主流生物藥市場。目前漢曲優(yōu)已在英國、法國、德國、瑞士、澳大利亞、芬蘭、西班牙、新加坡、阿根廷、沙特阿拉伯等30多個國家獲批上市。

在2022年，復(fù)宏漢霖在BD上再創(chuàng)新高，獲得海外授權(quán)許可及其他收入約人民幣5.393億元，同比增長188.3%。包括帕妥珠單抗HLX11、地舒單抗HLX14、H藥漢斯?fàn)?、漢曲優(yōu)、漢利康、漢達(dá)遠(yuǎn)、漢貝泰等產(chǎn)品陸續(xù)實(shí)現(xiàn)出海。其中5項(xiàng)海外授權(quán)合作合計(jì)首付款超過15億人民幣，潛在交易金額高達(dá)14.46億美元。其中，復(fù)宏漢霖與Organon就兩款在研生物類似藥達(dá)成授權(quán)許可，據(jù)約定獲得首付款7300萬美元，并有望從交易中獲得5.41億美元的潛在收入，刷新了近5年來全球生物類似藥對外授權(quán)單筆交易的最高記錄；公司亦就H藥漢斯?fàn)钆c復(fù)星醫(yī)藥達(dá)成戰(zhàn)略合作，前瞻性布局美國生物醫(yī)藥市場，首付款達(dá)10億人民幣。公司亦計(jì)劃于2024年在美國遞交漢斯?fàn)畹纳鲜猩暾垺?/p>

此外，從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中可推算，在部分產(chǎn)品的對外BD中，復(fù)宏漢霖已經(jīng)達(dá)到合同規(guī)定的全部里程碑，拿到了相應(yīng)的里程碑付款，實(shí)現(xiàn)了BD交易的商業(yè)價值最大化，而這背后同樣是產(chǎn)品質(zhì)量與創(chuàng)新性的體現(xiàn)。

另外，在商業(yè)化不斷結(jié)果的同時，復(fù)宏漢霖也持續(xù)加碼研發(fā)，其2022年度研發(fā)投入約人民幣21.832億元，較2021年同期增幅逾23%，包括H藥等產(chǎn)品陸續(xù)推進(jìn)國際多中心臨床，BRAF、LAG-3、GARP、OX40等多個腫瘤創(chuàng)新靶點(diǎn)產(chǎn)品也陸續(xù)進(jìn)入臨床階段，臨床前管線也出現(xiàn)多款創(chuàng)新靶點(diǎn)ADC的身影。在持續(xù)保持高額研發(fā)投入同時得以實(shí)現(xiàn)盈利，這也體現(xiàn)出復(fù)宏漢霖在公司運(yùn)營上的務(wù)實(shí)。如在銷售團(tuán)隊(duì)人員數(shù)量這一數(shù)據(jù)上，2022年底，漢曲優(yōu)銷售團(tuán)隊(duì)人數(shù)合計(jì)550余人，漢斯?fàn)钿N售團(tuán)隊(duì)人數(shù)近400人，依靠著高效滲透和撬動目標(biāo)細(xì)分市場，體現(xiàn)出的商業(yè)化能效遠(yuǎn)超業(yè)內(nèi)平均水平，持續(xù)提升了公司造血能力。

（文章來源：界面新聞）

關(guān)鍵詞：