創(chuàng)業(yè)板最大擬IPO突然終止！

8月5日，盡管適逢周六，但深交所仍在更新IPO項(xiàng)目動(dòng)態(tài)。項(xiàng)目動(dòng)態(tài)列表顯示，目前創(chuàng)業(yè)板融資額最大的擬IPO企業(yè)惠科股份的審核終止。

惠科股份主營(yíng)顯示面板，去年6月24日申請(qǐng)上市獲受理，擬募資額95億元，高達(dá)近百億的融資額彼時(shí)一舉超越沃得農(nóng)機(jī)的60億，成為創(chuàng)業(yè)板募集資金最大的IPO。

【資料圖】

申報(bào)后，公司在一個(gè)月后的7月22日收到首輪問(wèn)詢，并于今年1月5日回復(fù)。3月31日，因財(cái)務(wù)更新原因?qū)徍顺绦蛑兄?，但公司遲遲未更新2022年全年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，并在8月2日突然撤回材料。惠科股份上市保薦機(jī)構(gòu)為中金公司。

首輪問(wèn)詢來(lái)看，惠科股份自認(rèn)為的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)“4條G8.6 TFT-LCD高世代產(chǎn)線”實(shí)際已落后京東方、華星光電等同行，并因面板全球庫(kù)存高企遭遇大客戶韓國(guó)三星等暫停采購(gòu)影響，2022年上半年公司扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)轉(zhuǎn)為虧損。公司負(fù)債率遠(yuǎn)高于同行，報(bào)告期內(nèi)甚至一度高達(dá)97%，截至2022年6月末公司賬上貨幣資金不足以覆蓋一年內(nèi)到期的短期債務(wù)。

8月4日，同樣沖刺創(chuàng)業(yè)板的昆騰微和沖上交所主板的大葉工業(yè)IPO也遭遇終止，這兩家公司均有過(guò)申報(bào)IPO的經(jīng)歷，此次系二次申報(bào)，但很不幸還是失敗了。兩家公司保薦機(jī)構(gòu)分別為民生證券和國(guó)泰君安。

惠科股份持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存疑

遲遲未更新2022年財(cái)報(bào)

根據(jù)招股書(shū)，惠科股份有限公司（簡(jiǎn)稱“惠科股份”）成立于2001年，是一家專注于半導(dǎo)體顯示領(lǐng)域的公司，主營(yíng)業(yè)務(wù)為研發(fā)與制造半導(dǎo)體顯示面板等顯示器件及智能顯示終端。王智勇通過(guò)惠科投控及深圳惠同合計(jì)控制公司58.24%的股份，且一直擔(dān)任公司的董事長(zhǎng)、總經(jīng)理，為惠科股份的實(shí)際控制人。

盡管2023年上半年都已結(jié)束，但惠科股份的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)仍停留在2022年上半年。2022年7月發(fā)出的首輪問(wèn)詢來(lái)看，彼時(shí)公司期后業(yè)績(jī)和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力就是監(jiān)管的重點(diǎn)關(guān)注事項(xiàng)了。

報(bào)告期內(nèi)，公司歸屬于母公司所有者扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為-15.48億元、1.19億元、49.86億元，快速上升主要由于半導(dǎo)體顯示面板價(jià)格自2020 年一季度觸底反彈，并迎來(lái)一輪較為強(qiáng)勁且持續(xù)的上行期。但自2021年三季度以來(lái)，半導(dǎo)體顯示面板價(jià)格持續(xù)回落，2022年一季度公司面板平均銷售單價(jià)較2021年下降15.9%。

另外，公開(kāi)信息顯示，2022年6月中旬由于去庫(kù)存效果未達(dá)預(yù)期，公司主要客戶三星下令要求面板等事業(yè)群暫停采購(gòu)，7月三星再次將延長(zhǎng)采購(gòu)暫停時(shí)間至8月底。PC巨頭戴爾也緊急通知面板廠，2022年第三季度顯示器及筆電面板需求將下調(diào)50%。為防止虧損擴(kuò)大，京東方、LGD、群創(chuàng)光電、華星光電、惠科、夏普等面板廠商開(kāi)始全線減產(chǎn)。

對(duì)該情況，深交所問(wèn)得比較直接，要求公司說(shuō)明2022年1-6月全球LCD面板產(chǎn)值、出貨量、銷售價(jià)格及與上一年度的對(duì)比情況，下游終端廠商減少面板采購(gòu)量對(duì)公司的影響，公司目前的減產(chǎn)計(jì)劃及對(duì)經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)狀況的影響，并結(jié)合歷史業(yè)績(jī)情況說(shuō)明LCD面板產(chǎn)業(yè)下行是否會(huì)導(dǎo)致公司虧損以及能否符合發(fā)行上市條件。

隨后更新的2022年半年度財(cái)報(bào)顯示，公司在當(dāng)年上半年果然出現(xiàn)虧損，扣非凈利潤(rùn)已經(jīng)虧近14億元。

產(chǎn)線已落后有減值風(fēng)險(xiǎn)？

現(xiàn)金無(wú)法覆蓋短期債務(wù)

惠科股份在招股書(shū)中稱自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一為擁有4條G8.6 TFT-LCD 高世代產(chǎn)線，但國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手京東方、華星光電均擁有G10.5代LCD產(chǎn)線以及AMOLED產(chǎn)線，同時(shí)韓系面板生產(chǎn)商已逐步退出LCD面板市場(chǎng)。2021年末，公司機(jī)器設(shè)備類固定資產(chǎn)賬面價(jià)值為387.31億元，在建工程108.35億元。

深交所要求公司結(jié)合OLED面板出貨量占比、韓系面板生產(chǎn)商已逐步退出LCD面板市場(chǎng)、京東方及華星光電等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手具有更新一代的產(chǎn)線等說(shuō)明主要產(chǎn)線是否為逐步淘汰的產(chǎn)線，未來(lái)固定資產(chǎn)是否面臨較高的減值風(fēng)險(xiǎn)，公司是否具有OLED等產(chǎn)品的生產(chǎn)能力、技術(shù)儲(chǔ)備、投資資金等。

此外，報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為97.77%、70.76%、69.49%，遠(yuǎn)高于同行業(yè)可比公司平均值55.14%、57.72%、53.65%，速動(dòng)比率、流動(dòng)比率均低于同行業(yè)可比公司平均值。彼時(shí)，公司負(fù)有收購(gòu)義務(wù)的子公司出資額為216.64 億元以及已收購(gòu)未支付的股權(quán)款26.13億元，尚未繳足的滁州惠科等4家子公司出資額合計(jì)為76.31億元。

監(jiān)管要求結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債率較高，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率較低，未來(lái)的收購(gòu)義務(wù)及繳存注冊(cè)資本的預(yù)計(jì)現(xiàn)金流出金額較高、貿(mào)易摩擦的影響、子公司限制分紅等，說(shuō)明是否存在較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及現(xiàn)金流壓力，LCD產(chǎn)業(yè)下行是否導(dǎo)致公司不能履行收購(gòu)義務(wù)或繳存注冊(cè)資本的義務(wù)，公司是否具有應(yīng)對(duì) LCD 產(chǎn)業(yè)下行導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的能力，是否存在重大償債風(fēng)險(xiǎn)，是否影響公司持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力。

中國(guó)基金報(bào)記者注意到，公司到2022年年中，資金鏈的緊張程度就已經(jīng)肉眼可見(jiàn)。截至2022年6月末，公司貨幣資金是171.63億元，而短期借款是134億元，另外還有83.32億元的一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債，現(xiàn)金已經(jīng)完全無(wú)法覆蓋短期債務(wù)。

而公司IPO規(guī)劃了95億元的首發(fā)募資額，最大的用途正是補(bǔ)充流動(dòng)資金，達(dá)到28.5億元，占到30%。

昆騰微自認(rèn)無(wú)實(shí)控人

前次IPO遭舉報(bào)失敗

昆騰微電子股份有限公司（簡(jiǎn)稱“昆騰微”）的主營(yíng)業(yè)務(wù)則是模擬集成電路的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。公司的主要產(chǎn)品包括音頻SoC芯片和信號(hào)鏈芯片，主要應(yīng)用領(lǐng)域包括消費(fèi)電子、通信及工業(yè)控制等。

昆騰微申報(bào)創(chuàng)業(yè)板2022年12月30日獲得受理，1月18日收到首輪問(wèn)詢，但公司用了近半年，到7月5日才回復(fù)首輪問(wèn)詢，回復(fù)完之后過(guò)了半個(gè)多月撤回了上市申請(qǐng)。

公司在招股書(shū)中自稱是“國(guó)內(nèi)少數(shù)掌握高性能模數(shù)/數(shù)模轉(zhuǎn)換技術(shù)并實(shí)現(xiàn)商業(yè)化的企業(yè)之一”“市場(chǎng)地位突出”“自主研發(fā)的多款產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到或接近國(guó)際同類型產(chǎn)品的技術(shù)水平”。

首輪問(wèn)詢中，深交所要求說(shuō)明行業(yè)內(nèi)衡量音頻SoC芯片、信號(hào)鏈芯片產(chǎn)品和技術(shù)先進(jìn)性的主要指標(biāo)或標(biāo)準(zhǔn)、目前國(guó)內(nèi)的最高水平、主流水平以及未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)。

招股書(shū)中，公司自認(rèn)無(wú)控股股東、實(shí)際控制人，目前其前五大股東分別為JING CAO（曹靖）、學(xué)而民和、鄒德軍和李福華夫婦、元禾璞華和武岳峰亦合，持股比例分別為15.25%、11.63%、7.36%、6.98%和 5.81%，股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散。

深交所要求公司根據(jù)《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行上市審核問(wèn)答》問(wèn)題9“關(guān)于實(shí)際控制人認(rèn)定”的相關(guān)規(guī)定，說(shuō)明報(bào)告期內(nèi)公司控制權(quán)歸屬情況，進(jìn)一步說(shuō)明認(rèn)定公司不存在控股股東及實(shí)際控制人的理由和依據(jù)，是否通過(guò)實(shí)際控制人及控股股東認(rèn)定來(lái)規(guī)避涉及的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、股份鎖定及承諾等監(jiān)管要求。

另外，深交所還要求說(shuō)明發(fā)行人無(wú)控股股東及實(shí)際控制人，且股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散的情況對(duì)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)決策、公司治理、內(nèi)部控制、信息披露等方面可能產(chǎn)生的不利影響，公司的具體應(yīng)對(duì)措施及有效性，主要股東之間如出現(xiàn)分歧時(shí)的解決機(jī)制，并結(jié)合前述情況補(bǔ)充風(fēng)險(xiǎn)提示。

此次實(shí)際上是昆騰微第二次沖擊上市，公司曾于2020年8月申報(bào)科創(chuàng)板IPO，并于2020年 12月在回復(fù)完一輪反饋問(wèn)題后撤回申報(bào)材料，歷時(shí)僅四個(gè)月。

當(dāng)時(shí)撤材料的原因是，2020年12月2日的一封《舉報(bào)信核查函》，舉報(bào)公司前員工廖圣煒與公司經(jīng)銷商深圳福泰美存在利益輸送和洗錢(qián)行為、廖圣煒與公司第一大股東及董事長(zhǎng)曹靖之間存在利益輸送、公司將合格貨物作為不良品銷毀等事項(xiàng)。

此次IPO申報(bào)材料則顯示，報(bào)告期各期，福泰美均為公司前五大客戶，公司向其銷售金額分別為3038.63萬(wàn)元、3088.71萬(wàn)元、4061.48萬(wàn)元、1683.47萬(wàn)元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別為 19.31%、14.25%、12.89%、10.63%。而廖圣煒于2020年3月成為公司股東，目前直接持有發(fā)行人 0.23%

深交所為此要公司詳細(xì)說(shuō)明上述舉報(bào)事項(xiàng)的核查情況，是否屬實(shí)，若認(rèn)定不屬實(shí)，說(shuō)明認(rèn)定不屬實(shí)的理由、依據(jù)及實(shí)際情況；說(shuō)明廖圣煒離職前在公司處所任職務(wù)、離職的原因、離職后去向，廖圣煒及其控制企業(yè)與公司及其董監(jiān)高、關(guān)聯(lián)方之間是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系或其他利益安排。

成長(zhǎng)性來(lái)看，今年6月30日更新的財(cái)報(bào)顯示，公司業(yè)績(jī)也在2022年出現(xiàn)了下滑，從2021年的8225萬(wàn)元下滑到6513萬(wàn)元，下滑約30%。

大葉工業(yè)在手訂單大幅下滑

6000萬(wàn)“踩雷”地產(chǎn)信托

同樣是“二進(jìn)宮”的寧波大葉園林工業(yè)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“大葉工業(yè)”），此次也再一次失敗。公司今年3月2日遞表沖擊滬市主板，4月10日收到首輪問(wèn)詢，6月29日回復(fù)問(wèn)詢，一個(gè)月后在7月28日提出撤回上市申請(qǐng)。

招股書(shū)顯示，公司自成立以來(lái)一直專注于農(nóng)林園藝灌溉及噴灑工具的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品分為4個(gè)大類，包括噴灑系列、水管系列、連接件系列、其他產(chǎn)品，涵蓋1000余個(gè)品種的產(chǎn)品。

首輪問(wèn)詢顯示，報(bào)告期各期公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為4.35億元、6.36億元和5.2億元，先增后降，且2023年一季度預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)同比有所下滑。各期末在手訂單金額分別為2.36億元、2.56億元和1.3億元，最新在手訂單量下滑近五成。

業(yè)績(jī)下行的同時(shí)，公司還很不幸地踩雷了房地產(chǎn)信托，包括曾經(jīng)知名開(kāi)發(fā)商佳兆業(yè)和花樣年的項(xiàng)目。

具體來(lái)看，截至招股書(shū)簽署日，公司所持有的6000萬(wàn)元以地產(chǎn)項(xiàng)目為底層資產(chǎn)的信托理財(cái)產(chǎn)品處于到期未兌付狀態(tài)，包括中建投信托·安泉585號(hào)（北京佳兆業(yè)濱海小鎮(zhèn)項(xiàng)目，金額 2000萬(wàn)元）、中建投信托·安泉595號(hào)（重慶花樣年花郡項(xiàng)目，金額1000萬(wàn)元）、重慶信托·京潤(rùn)6號(hào)（廈門(mén)萬(wàn)廈帝景苑項(xiàng)目，金額3000萬(wàn)元）。

目前，這些信托產(chǎn)品都按期末賬面余額的70%確認(rèn)了公允價(jià)值。

問(wèn)詢中，上交所要公司結(jié)合信托理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)條款、有關(guān)協(xié)議或規(guī)范性文件對(duì)違約情形下償付順序的規(guī)定，以及借款人及擔(dān)保人的信用情況、償付能力和負(fù)擔(dān)的其他債務(wù)情況等，說(shuō)明按照期末余額 70%確認(rèn)有關(guān)已到期未兌付理財(cái)產(chǎn)品的公允價(jià)值是否合理審慎，是否符合有關(guān)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定。

作為二次上市的企業(yè)，公司的內(nèi)控也被重點(diǎn)關(guān)注。本次申報(bào)報(bào)告期中2019年與前次申報(bào)報(bào)告期重疊，因前次申報(bào)存在實(shí)際控制人資金占用等事宜，公司對(duì)本次申報(bào)報(bào)表作了調(diào)整，2019年其他應(yīng)收款、應(yīng)交稅費(fèi)及部分所有者權(quán)益科目變動(dòng)較大。

上交所要求說(shuō)明前期申報(bào)時(shí)實(shí)際控制人資金占用的原因，內(nèi)控不規(guī)范的成因、所涉責(zé)任人，內(nèi)控缺陷具體環(huán)節(jié)、具體整改措施及整改進(jìn)度，目前是否建立了有效的內(nèi)控制度，以及防止相關(guān)事項(xiàng)再次出現(xiàn)的措施，報(bào)告期及期前是否還存在其他資金占用情況。另外，公司還被要求說(shuō)明本次申報(bào)報(bào)表調(diào)整的具體會(huì)計(jì)處理，與實(shí)控人資金占用及相關(guān)利息計(jì)提的匹配情況，相關(guān)處理是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定。

另一個(gè)值得注意事項(xiàng)是，大葉工業(yè)實(shí)際控制人葉曉東之弟葉曉波及其配偶ANGELICA PG HU控制的大葉股份為創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，從事割草機(jī)、打草機(jī)、割灌機(jī)及其配件的研發(fā)生產(chǎn)銷售，兩家公司同屬于園藝行業(yè)。兩家公司還存在商號(hào)相似、客戶及供應(yīng)商重疊的情形，大葉工業(yè)存在商號(hào)被日本、韓國(guó)、瑞典駁回的情形。

上交所要求公司說(shuō)明大葉股份歷史沿革、資產(chǎn)、人員、主營(yíng)業(yè)務(wù)（包括但不限于技術(shù)、商標(biāo)商號(hào)、客戶/供應(yīng)商的銷售/采購(gòu)比例、供銷渠道、銷售范圍等）等方面與公司的關(guān)系，是否與公司存在混同，是否存在產(chǎn)品捆綁/配套銷售，雙方是否構(gòu)成同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，雙方是否存在體外資金循環(huán)、代墊成本費(fèi)用或利益輸送情形。

（文章來(lái)源：中國(guó)基金報(bào)）

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