活久見(jiàn)！第五次脫帽

8月18日，*ST皇臺(tái)被撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡(jiǎn)稱由“*ST皇臺(tái)”變更為“皇臺(tái)酒業(yè)”，這已是該股上市以來(lái)第5次成功“ST摘帽”?！拔鍛?zhàn)保殼”的經(jīng)歷堪稱傳奇，可謂是“A股勵(lì)志典范”。

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(資料圖)

“南有茅臺(tái)、北有皇臺(tái)”

公開(kāi)資料顯示，作為西北著名的白酒企業(yè)，皇臺(tái)酒業(yè)成立于1985年，前身是1953年成立的武威酒廠。1994年，在時(shí)隔80年舉辦的第二屆巴拿馬萬(wàn)國(guó)博覽會(huì)上，皇臺(tái)酒與茅臺(tái)酒雙雙榮獲金獎(jiǎng)，一時(shí)聲名大噪，一度成為西北地區(qū)最大的白酒、葡萄酒制造企業(yè)之一，號(hào)稱“南有茅臺(tái)、北有皇臺(tái)”。

如今皇臺(tái)酒早已“跌下神壇”，公司公告顯示，由于經(jīng)營(yíng)困難，業(yè)績(jī)持續(xù)不佳，其于2002年、2009年、2015年、2018年、2022年五次經(jīng)歷“ST”。最近一次的2022年，其在連續(xù)兩年虧損的狀態(tài)下證券簡(jiǎn)稱變更為“*ST”，成為上市白酒企業(yè)中頭頂“達(dá)摩克利斯之劍”次數(shù)最多的公司。

在退市邊緣掙扎多年、持續(xù)戴帽摘帽的經(jīng)歷，也讓不少投資者戲稱其為“A股鐵帽子王”。與“A股價(jià)值投資典范”、上市以來(lái)業(yè)績(jī)與股價(jià)持續(xù)走高的股王貴州茅臺(tái)相比，從各方面來(lái)看，皇臺(tái)酒業(yè)差距之大不能以道里計(jì)。

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“曾飛走100萬(wàn)瓶酒”

除了“五戰(zhàn)保殼”的傳奇故事外，皇臺(tái)酒業(yè)還曾有過(guò)“飛走100萬(wàn)瓶酒”的奇聞?shì)W事。2018年1月，皇臺(tái)酒業(yè)公告，發(fā)現(xiàn)公司庫(kù)存成品酒出現(xiàn)嚴(yán)重庫(kù)虧，涉及金額約6700萬(wàn)元。隨后皇臺(tái)酒業(yè)在2017年的年報(bào)中對(duì)6700萬(wàn)元的庫(kù)虧全額計(jì)提資產(chǎn)減值損失。

按當(dāng)時(shí)皇臺(tái)酒業(yè)產(chǎn)品價(jià)格估算，相當(dāng)于有100萬(wàn)瓶庫(kù)存酒“不翼而飛”。巧合的是，同年同月，此前屢屢聲稱“扇貝游走了”的獐子島又公告說(shuō)，因?yàn)楹Ｑ鬄?zāi)害導(dǎo)致扇貝“餓死”，需要在2017年年報(bào)中對(duì)此計(jì)提資產(chǎn)減值。一時(shí)間，“飛走的白酒”與“餓死的扇貝”風(fēng)光無(wú)限，皇臺(tái)酒業(yè)也因此被冠上“獐子島第二”的稱號(hào)。

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“公司內(nèi)斗”與“行業(yè)內(nèi)卷”

在業(yè)界看來(lái)，多年的內(nèi)訌和管理層不穩(wěn)是導(dǎo)致皇臺(tái)酒業(yè)江河日下的主要原因?！坝捎诮陙?lái)管理混亂，銷售不振，市場(chǎng)低迷，向銀行的借款逾期，且債務(wù)訴訟案件頻繁，加劇公司資金短缺，出現(xiàn)了資金鏈緊張、流動(dòng)性不足的嚴(yán)峻形勢(shì)?！被逝_(tái)酒業(yè)曾在公告中承認(rèn)，公司面臨著多重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

上市以后，皇臺(tái)酒業(yè)經(jīng)歷了5次易主，公司控制權(quán)頻繁變更。據(jù)媒體消息，公司內(nèi)部爭(zhēng)斗持續(xù)多年不斷，經(jīng)營(yíng)和決策團(tuán)隊(duì)深受影響，頻頻爆發(fā)人事地震。2016年、2017年兩年里，公司離職高管就達(dá)十余人，甚至曾出現(xiàn)公司監(jiān)事會(huì)不足3人的情況。

此外，近年來(lái)，全國(guó)性知名酒企與區(qū)域知名酒企借助高端產(chǎn)品，在白酒市場(chǎng)地位越發(fā)強(qiáng)勢(shì)，不斷在各省市“攻城略地”，擠占區(qū)域酒企的生存空間。隨著白酒規(guī)模以上企業(yè)的數(shù)量進(jìn)一步下降，生產(chǎn)的準(zhǔn)入門檻必然會(huì)隨之提升，這將對(duì)白酒行業(yè)提出更高、更嚴(yán)格的要求。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾評(píng)價(jià)過(guò)皇臺(tái)酒業(yè)，其認(rèn)為，皇臺(tái)酒業(yè)是典型的區(qū)域性酒企，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較低，公司產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力不足，在高端白酒下沉之后，業(yè)績(jī)下滑是必然的。

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皇臺(tái)、獐子島今年雙雙摘帽

值得一提的是，2023年以來(lái)，“ST摘帽”股共計(jì)34家，除了皇臺(tái)酒業(yè)外，獐子島也位列其中。

今年5月30日，獐子島被撤銷退市風(fēng)險(xiǎn)警示，證券簡(jiǎn)稱從“ST獐子島”變更為“獐子島”。這是其在2017年4月5日，“*ST”摘帽后的第2次摘帽。與剛剛過(guò)去的8月18日（周五），第5次成功“ST”摘帽的皇臺(tái)酒業(yè)交相輝映。

至此，2018年初雙雙計(jì)提資產(chǎn)減值的這對(duì)“難兄難弟”，今年雙雙摘帽，兩者實(shí)現(xiàn)了在某種程度上的“同進(jìn)同退”。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）

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