堡獅龍（00592-HK）易主求重生 李寧入股

近年來(lái)，隨著GAP、H&M、優(yōu)衣庫(kù)、Zara等快時(shí)尚品牌的沖擊，許多老牌服裝商在中國(guó)的發(fā)展并不順利，曾經(jīng)風(fēng)靡一時(shí)的思捷環(huán)球(00330-HK)，近幾年接連虧損，市值從最高點(diǎn)1700億港元跌到如今不足20億港元，損失慘重;曾年?duì)I收過(guò)百億元的拉夏貝爾(3.270,-0.03,-0.91%)(06116-HK)，在2018年及2019年連續(xù)虧損兩年，面臨著退市風(fēng)險(xiǎn)。

無(wú)獨(dú)有偶，堡獅龍(00592-HK)作為老牌服裝商，也遭受GAP、H&M、優(yōu)衣庫(kù)、Zara等快時(shí)尚品牌的沖擊，近年來(lái)關(guān)店打折，收入大滑，業(yè)績(jī)連年虧損，陷入經(jīng)營(yíng)困局。

業(yè)績(jī)連年虧損，三折無(wú)奈易主李寧

說(shuō)起堡獅龍，大家并不陌生，堡獅龍的歷史要從1987年說(shuō)起。

1987年，香港「針織大王」羅定邦創(chuàng)立堡獅龍，1993年在港交所上市，曾經(jīng)的堡獅龍，在香港、澳門等地風(fēng)靡一時(shí)，服裝零售的標(biāo)桿之一，迎著香港、澳門的高速增長(zhǎng)，堡獅龍精準(zhǔn)定位休閑、青春服飾，深受香港年輕人喜愛(ài)。

不僅如此，隨著內(nèi)地游客赴港自由行放開(kāi)，越來(lái)越多的人赴港旅游，香港零售服裝業(yè)也隨之越來(lái)越景氣，堡獅龍加快內(nèi)地?cái)U(kuò)張步伐，業(yè)績(jī)也大幅提升，成為與佐丹奴、班尼路并稱為港資服裝品牌三巨頭，公司在2015/2016財(cái)年的歸母凈利潤(rùn)達(dá)到2.92億港元。

2016年之后，公司的收入便逐年下降，盈利能力開(kāi)始大幅下滑，2016/2017財(cái)年的歸母凈利潤(rùn)為488.6萬(wàn)港元，并在2017/2018財(cái)年及2018/2019財(cái)年虧損0.29億港元及1.39億港元。

值得注意的是，2019年下半年起，赴港游客大幅減少，導(dǎo)致公司在香港及澳門的同店銷售額減速達(dá)到最快，截至2019年12月31日止的6個(gè)月內(nèi)，公司在香港及澳門的同店銷售額同比減少14%，高于中國(guó)大陸同比減少5%，新加坡同比減少5%，臺(tái)灣保持不變。

而堡獅龍的市場(chǎng)主要在香港，截至2019年12月31日止6個(gè)月，公司在香港及澳門的收入占比約58%，香港收入占據(jù)半壁江山，赴港游客的大幅減少，導(dǎo)致堡獅龍?zhí)潛p進(jìn)一步加大。

進(jìn)入2020年，在疫情的影響下，香港及公司經(jīng)營(yíng)所在的其他核心市場(chǎng)于該期間處于半封城狀態(tài)，零售活動(dòng)幾乎陷入停頓，堡獅龍?zhí)潛p進(jìn)一步加大，公司在截至2020年4月30日的止10個(gè)月虧損約1.95億港元(未經(jīng)審核)。

6月17日，堡獅龍發(fā)布盈利警告，截至2020年5月31日止11個(gè)月(未經(jīng)審核)，公司預(yù)計(jì)虧損約2.95億港元至3.25億港元之間，主要是物業(yè)、廠房及設(shè)備及使用權(quán)資產(chǎn)的減值撥備所致。

這意味著，公司在2020年前4個(gè)月虧損約1.01億港元，2020年5月單月就虧損1億港元至1.3億港元之間。

此外，在6月18日，公司發(fā)布公告稱，在2020年6月3日前后，公司的電子商務(wù)客戶及忠誠(chéng)計(jì)劃成員的數(shù)據(jù)被未經(jīng)授權(quán)查閱，但外泄文件不涉及客戶身份證號(hào)碼及信用卡號(hào)碼或付款資料，只涉及客戶姓名、電話號(hào)碼、地址等。

目前，雖然公司已采取行動(dòng)遏制有關(guān)事件，但現(xiàn)今的消費(fèi)者高度在意個(gè)人隱私問(wèn)題，任何人都不希望個(gè)人隱私曝光，即便是客戶姓名、電話號(hào)碼、地址等外泄，也或?qū)⒂绊懴M(fèi)者的生活，成為公司的負(fù)面點(diǎn)之一。

雖然堡獅龍陷入多個(gè)困局，但值得關(guān)注的是，公司5月15日發(fā)布早間公告稱，由李寧控股的非凡中國(guó)(08032-HK)聯(lián)同堡獅龍大股東羅家圣的侄子羅正杰，購(gòu)入羅家圣所持有的堡獅龍66.6%股權(quán)。

此次堡獅龍折價(jià)約70.95%賣給非凡中國(guó)(08032-HK)，實(shí)屬無(wú)奈之舉。而非凡中國(guó)的大股東李寧，也是李寧公司(02331-HK)的控股股東，在堡獅龍業(yè)績(jī)下降疊加疫情的沖擊之下，非凡中國(guó)入股堡獅龍能否改變堡獅龍的危機(jī)格局?

與堡獅龍相同的是，李寧公司也曾輝煌過(guò)，也在阿迪、耐克等國(guó)際品牌的沖擊下潰敗過(guò)，但李寧曾帶領(lǐng)李寧公司出走低估，并且再此走向國(guó)內(nèi)體育品牌領(lǐng)先用品，業(yè)績(jī)、股價(jià)都在近年有大幅的增長(zhǎng)，入股堡獅龍也讓市場(chǎng)看到了一點(diǎn)轉(zhuǎn)機(jī)的機(jī)會(huì)。

難敵疫情，全球快時(shí)尚巨頭舉步維艱

2020年，由于疫情沖擊全球，全球的零售需求下滑，服裝商首當(dāng)其沖。近日以來(lái)，接連有知名服裝商發(fā)布2020年一季度業(yè)績(jī)，一致的是，這些知名服裝商幾乎都在縮減門店降低成本。

近日，GAP、H&M、Zara、美特斯邦威等知名服裝商發(fā)布一季報(bào)，其中，蓋普公司作為Gap的母公司，在2020年第一財(cái)季(2月1日至5月2日)，蓋普公司銷售額同比下降43.1%至21.07億美元，虧損9.32億美元。

Inditex集團(tuán)作為Zara母公司的母公司，截至4月末，Inditex在全球僅965家門店?duì)I業(yè)，僅占總數(shù)約1/7，大幅的關(guān)店導(dǎo)致公司的業(yè)績(jī)大幅受挫。在2020年第一財(cái)季(2月1日至5月2日)，Inditex銷售額同比下降44%至33.03億歐元，凈利潤(rùn)虧損4.09億歐元，去年同期是盈利7.34億歐元。

瑞典的連鎖服飾店H&M作為歐洲最大的服飾零售商，在3月的銷售額下降46%，公司在截止5月底的銷售額下降50%至286.6億瑞典克朗。

美邦服飾(2.170,-0.04,-1.81%)(002269-CN)作為國(guó)內(nèi)休閑服裝商，2020年一季度，公司的收入下降46.70%至9.21億元，虧損2.19億元，而2019年同期盈利0.38億元。

由此可見(jiàn)，在疫情的沖擊下，全球快時(shí)尚服裝商受到很大的影響，堡獅龍?jiān)?020年的業(yè)績(jī)預(yù)告虧損也進(jìn)一步加大。

目前來(lái)看，北京近日的三文魚(yú)事件導(dǎo)致新增患者，北京已進(jìn)入嚴(yán)格防控狀態(tài)，疫情二次爆發(fā)的概念較小，但若未來(lái)香港延期開(kāi)放與內(nèi)地的互通，將會(huì)加大堡獅龍的業(yè)績(jī)壓力。

倘若收購(gòu)事項(xiàng)能夠成功，李寧公司將會(huì)利用自身的業(yè)務(wù)聯(lián)系及其在服裝行業(yè)的強(qiáng)大業(yè)務(wù)鏈為堡獅龍的營(yíng)銷、供應(yīng)鏈解決方案及分銷渠道提供幫助，讓堡獅龍走出業(yè)績(jī)泥潭。

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