萬里馬(300591.SZ)上市后疲軟：3年扣非凈利2年降

近日，萬里馬(300591.SZ)披露了2020年第一季度業(yè)績。2020年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4327.06萬元，同比減少66.78%;歸屬于上市公司股東的凈利潤-2823.49萬元，同比減少550.75%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤-2841.75萬元，同比減少551.63%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-3861.14萬元，同比增長29.94%。

萬里馬主要從事皮具產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計、生產(chǎn)制造、品牌運營及市場銷售業(yè)務。萬里馬于2017年1月10日登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，發(fā)行價格為每股3.07元，保薦機構(gòu)為海通證券。

萬里馬上市前，業(yè)績逐年增長。據(jù)招股說明書，2013年至2015年，萬里馬的營業(yè)收入分別為4.32億元、4.69億元、5.80億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤2921.37萬元、2628.71萬元、3206.88萬元;扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司普通股東的凈利潤分別為2936.67萬元、2570.67萬元、3209.42萬元;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為282.56萬元、-1009.28萬元、1.12億元;主營業(yè)務毛利率分別為34.88%、31.64%、29.21%。

2016年，萬里馬實現(xiàn)營業(yè)收入6.02億元，同比增長3.83%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3700.23萬元，同比增長15.38%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3542.92萬元，同比增長10.39%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額6766.55萬元，同比減少39.77%;主營業(yè)務毛利率28.74%，比上年同期減少0.47個百分點。

上市當年，萬里馬的扣非凈利下滑。2017年，萬里馬實現(xiàn)營業(yè)收入6.04億元，同比增長0.38%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3733.24萬元，同比增長0.89%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3470.31萬元，同比減少2.05%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-2.59億元，同比減少483.34%;主營業(yè)務毛利率30.24%，比上年增長1.50個百分點。

上市第二年，萬里馬的業(yè)績增長。2018年，萬里馬實現(xiàn)營業(yè)收入6.93億元，同比增長14.77%;歸屬于上市公司股東的凈利潤3779.73萬元，同比增長1.25%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤3759.70萬元，同比增長8.34%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-8772.61萬元，同比增長66.18%;主營業(yè)務毛利率31.50%，比上年同期增長1.26個百分點。

上市第三年，萬里馬的業(yè)績下滑。2019年，萬里馬實現(xiàn)營業(yè)收入6.76億元，同比減少2.58%;歸屬于上市公司股東的凈利潤2399.88萬元，同比減少36.51%;歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤2248.68萬元，同比減少40.19%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3040.21萬元，同比增長134.66%;主營業(yè)務毛利率29.09%，比上年同期減少2.41個百分點。

萬里馬表示，公司凈利潤下滑主要受研發(fā)費用、財務費用雙雙大幅增長影響。

萬里馬上市時披露的公告書顯示，公司上市發(fā)行股份數(shù)量為6000萬股，募集資金總額為1.84億元，扣除發(fā)行費用后募集資金凈額為1.51億元，分別用于“營銷網(wǎng)絡拓展及電商渠道升級建設(shè)項目”、“信息化建設(shè)項目”、“設(shè)計研發(fā)中心建設(shè)項目”、“補充流動資金”。

萬里馬的發(fā)行費用總額為3311.15萬元，其中，支付給保薦機構(gòu)海通證券的保薦及承銷費用為2000.00萬元，支付給立信會計師事務所(特殊普通合伙)的審計驗資費用為560.00萬元，支付給廣東志潤律師事務所的律師費用為270.00萬元。

海通證券在對萬里馬的發(fā)行保薦書中稱，本次募集資金項目的實施，將有利發(fā)行人進一步完善產(chǎn)品鏈條，豐富發(fā)行人產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進一步增強發(fā)行人對下游客戶的配套供貨能力;將有利于發(fā)行人把握行業(yè)發(fā)展趨勢，生產(chǎn)符合市場需求的領(lǐng)先產(chǎn)品并搶占市場先機，有助于發(fā)行人快速發(fā)展;生產(chǎn)附加值較高的產(chǎn)品，能較大幅度提高發(fā)行人的盈利水平。

4月21日，萬里馬披露的2019年度募集資金存放與使用情況的專項報告顯示，截至2019年12月31日，公司已累計投入募集資金總額1.46億元，累計變更用途的募集資金總額7262.75萬元，公司變更募集資金投資項目“營銷網(wǎng)絡拓展及電商渠道升級建設(shè)項目”的實施方式，將其中購建旗艦店以及自建電子商務銷售網(wǎng)絡改為收購成熟的電子商務運營公司建設(shè)電子商務銷售網(wǎng)絡。2019年12月31日，公司實際已將首次公開發(fā)行股票募集資金結(jié)余金額685.94萬元轉(zhuǎn)入公司基本存款賬戶，用于永久性補充流動資金。(記者 田云緋 馬先震)

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