達(dá)利食品宣布將私有化 或有望登陸A股

2023-07-08 06:11:42來源:中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng)

日前,達(dá)利食品及要約人融世國(guó)際投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“融世國(guó)際”)

日前,達(dá)利食品及要約人融世國(guó)際投資有限公司(以下簡(jiǎn)稱“融世國(guó)際”)發(fā)布聯(lián)合公告稱,融世國(guó)際要求董事會(huì)向計(jì)劃股東提出建議,擬通過計(jì)劃安排方式私有化達(dá)利食品,撤銷達(dá)利食品于聯(lián)交所的上市地位。對(duì)于退市原因,達(dá)利食品在公告中表示,達(dá)利食品的股價(jià)一直處在相對(duì)較低的價(jià)格區(qū)間,成交量有限,這不符合公司在業(yè)內(nèi)的地位,無法向市場(chǎng)傳導(dǎo)其真實(shí)價(jià)值。

數(shù)據(jù)顯示,達(dá)利食品2015年登陸港股后,僅僅4個(gè)月后就被納入恒生環(huán)球綜合指數(shù)。股價(jià)曾于2018年1月份攀升至7.93港元/股的歷史高價(jià),當(dāng)時(shí)市值超過1000億港元。不過此后,公司股價(jià)一路下跌,截至停牌前一個(gè)交易日即6月20日收盤,公司股價(jià)為2.72港元/股,市值為372億港元。在上述私有化建議披露后,達(dá)利食品于6月28日復(fù)牌,當(dāng)日股價(jià)大漲近29%,收?qǐng)?bào)3.5港元/股。


(相關(guān)資料圖)

對(duì)于達(dá)利的退市,要約人融世國(guó)際方面認(rèn)為“股份價(jià)格低迷已經(jīng)對(duì)達(dá)利食品在客戶、雇員及投資者間的聲譽(yù),連帶對(duì)達(dá)利食品的業(yè)務(wù)造成不利影響”。香頌資本執(zhí)行董事沈萌告訴《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者,達(dá)利食品目前進(jìn)入到了相對(duì)平緩的發(fā)展期,對(duì)于中小投資者吸引力較弱,因此達(dá)利退市符合其主要股東和公司的利益。

達(dá)利的“急流勇退”

據(jù)達(dá)利食品2022年財(cái)報(bào),達(dá)利園為細(xì)分領(lǐng)域中全國(guó)排名第一,可比克、好吃點(diǎn)在各自細(xì)分領(lǐng)域?yàn)閲?guó)產(chǎn)品牌第一。年報(bào)顯示,達(dá)利食品在2022年1月1日~12月31日實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入199.57億元,同比下降10.48%;歸屬母公司凈利潤(rùn)29.90億元,同比下降19.73%;基本每股收益為0.22元。截至去年年底,公司凈現(xiàn)金達(dá)到112.49億元。

雖然達(dá)利食品在2022年錄得整體增長(zhǎng)下滑,但從整個(gè)行業(yè)來看,達(dá)利食品的經(jīng)營(yíng)狀況依舊是行業(yè)中的佼佼者。且根據(jù)達(dá)利食品的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看,達(dá)利食品的現(xiàn)金流、負(fù)債等財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)狀態(tài)良好,并不存在重大風(fēng)險(xiǎn)等問題。

根據(jù)公告,此次私有化將以3.75港元/股的現(xiàn)金注銷價(jià)回購(gòu),對(duì)于大幅度溢價(jià)回購(gòu)股份,達(dá)利食品方面表示,達(dá)利食品為股東提供具吸引力的退市溢價(jià),可使股東無須因股份流動(dòng)性有限而選擇折價(jià)變現(xiàn)。

對(duì)于達(dá)利食品退市的具體原因,達(dá)利食品和要約人融世國(guó)際給出的具體原因包括由于股價(jià)低迷,公司已喪失維持上市地位的優(yōu)勢(shì),股權(quán)集資能力有限;股份一直在相對(duì)較低的價(jià)格區(qū)間交易,成交量有限,這不符合達(dá)利食品在業(yè)內(nèi)的地位,亦無向市場(chǎng)傳達(dá)其真實(shí)價(jià)值。自2015年首次公開發(fā)售以來,達(dá)利食品并無通過股權(quán)發(fā)行籌集任何資金,因此維持上市地位從融資角度而言意義有限,但仍會(huì)產(chǎn)生維持上市的成本。

綜上所述,達(dá)利食品在上市之后并未發(fā)起過融資以及籌集資金等行為,在市值低迷的前提下,自身和股東均認(rèn)為維持上市公司地位并不能為公司帶來更大的收益,因此決定私有化。

達(dá)利食品作為國(guó)內(nèi)第二大綜合休閑食品企業(yè),對(duì)于其市值低的問題,沈萌認(rèn)為主要原因在于達(dá)利的收益基本上就是依靠生產(chǎn)成本和規(guī)模,品牌賦能的能力較弱,雖然每年的業(yè)績(jī)都表現(xiàn)不錯(cuò),但是成長(zhǎng)性不高、競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河不深?!叭绻粋€(gè)上市公司,成長(zhǎng)性弱、而且家族高度控股,就會(huì)被認(rèn)為缺少更多制衡,或許不利于中小投資者,因此市值相對(duì)其他同一板塊企業(yè)稍低。這不是個(gè)別企業(yè)或行業(yè)的問題,而是普遍存在?!?/p>

達(dá)利食品方面認(rèn)為,若建議成功實(shí)施,公司將自聯(lián)交所退市,此安排有利于公司節(jié)省與合規(guī)及維持公司上市地位相關(guān)的成本;同時(shí),要約人認(rèn)為,實(shí)施建議將可消除股份價(jià)格低迷對(duì)公司在客戶、雇員及投資者間的聲譽(yù),以及對(duì)公司的業(yè)務(wù)造成不利影響。

中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認(rèn)為,值得一提的是,達(dá)利食品的財(cái)務(wù)狀況優(yōu)于其他上市公司,無論是毛利率、人工成本以及運(yùn)營(yíng)費(fèi)用,甚至由于遠(yuǎn)高于行業(yè)水平的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),一度引起了國(guó)外某做空機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑。雖然該機(jī)構(gòu)并未提供達(dá)利食品數(shù)據(jù)存疑的任何證據(jù),但也從側(cè)面說明了從經(jīng)營(yíng)管理方面來看,達(dá)利食品遠(yuǎn)高于行業(yè)。

朱丹蓬表示,橫向比較行業(yè)內(nèi)其他的公司,達(dá)利食品的市值可圈可點(diǎn)。但比較A股的休閑食品企業(yè),在利潤(rùn)和規(guī)模不及達(dá)利食品的前提下,達(dá)利食品的利潤(rùn)相當(dāng)于恰恰食品、三只松鼠等企業(yè)的總和。但在市值方面,達(dá)利的利潤(rùn)相當(dāng)于恰恰食品的約三倍,但市值僅有恰恰食品的兩倍,這樣比較看來,在港股的達(dá)利食品確可能有股價(jià)被低估的問題。

因此,朱丹蓬指出,達(dá)利食品正是出自長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)營(yíng)角度來看,認(rèn)為自身市值較低,且未來融資能力有限,因而達(dá)利食品在聯(lián)交所退市之后,有很大概率轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股,將大大加強(qiáng)其自身的融資能力和市值。

達(dá)利將深耕轉(zhuǎn)型?

在宣布退市的公告中,達(dá)利食品方面表示,若建議成功實(shí)施,集團(tuán)作為私人企業(yè)可得到更大靈活性,以作出更加注重推進(jìn)必要業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略決策。

回顧達(dá)利食品的發(fā)展歷程,公司最強(qiáng)大的優(yōu)勢(shì)在于其經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)。在渠道方面,達(dá)利食品堅(jiān)持“渠道為王,終端制勝”,因此達(dá)利食品在國(guó)內(nèi)有超過5000家經(jīng)銷商,且渠道下沉至鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場(chǎng)。

“達(dá)利食品將很大的利潤(rùn)讓予經(jīng)銷商,給經(jīng)銷商很大的自主空間,這能充分調(diào)動(dòng)經(jīng)銷商的積極性。”快消行業(yè)專家高劍鋒說。由于達(dá)利食品的渠道下沉且龐大,就使得同樣的產(chǎn)品具備更大的市場(chǎng)空間和競(jìng)爭(zhēng)能力。

朱丹蓬告訴記者,一直以來,達(dá)利食品在各個(gè)領(lǐng)域采取的是跟進(jìn)策略,即某個(gè)細(xì)分市場(chǎng)逐步發(fā)展壯大之時(shí),達(dá)利食品就會(huì)跟隨該領(lǐng)域巨頭品牌的步伐,適時(shí)推出新品并迅速搶占三四線市場(chǎng)。例如樂虎、和其正等產(chǎn)品,雖然再無法沖擊該領(lǐng)域巨頭的地位,但往往可以取得不俗的市場(chǎng)份額。例如,根據(jù)歐睿市場(chǎng)統(tǒng)計(jì),樂虎的市場(chǎng)份額占比在2017年已然超過10%,居于紅牛、東鵬特飲之后;而和其正也成為加多寶、王老吉之后的第三大涼茶品牌,其也是達(dá)利食品對(duì)于整個(gè)集團(tuán)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略的代表和縮影。

根據(jù)達(dá)利食品2022年的年報(bào),達(dá)利食品將重新拆分和定位渠道商和團(tuán)隊(duì),釋放其手中資源,且進(jìn)一步提升經(jīng)銷商代理達(dá)利商品的盈利空間,通過商品提價(jià)等方式,拉升了經(jīng)銷商的積極性。

綜上所述,達(dá)利食品以渠道為主,產(chǎn)品跟隨的戰(zhàn)略,為其獲得了國(guó)內(nèi)第二大休閑食品企業(yè)的地位。但伴隨著快消行業(yè)消費(fèi)者多樣化的趨勢(shì)已然形成,達(dá)利食品也開始選擇轉(zhuǎn)型和提升自身產(chǎn)品定位。

在2022年的年報(bào)中,達(dá)利食品方面對(duì)于2023年的規(guī)劃是,將不斷推進(jìn)休閑食品健康增長(zhǎng),激發(fā)即飲板塊迸發(fā)新的市場(chǎng)活力,推進(jìn)植物基的高端和創(chuàng)新,擴(kuò)大短保的優(yōu)質(zhì)終端網(wǎng)點(diǎn)布局和規(guī)?;瘍?yōu)勢(shì)。同時(shí),受益于股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施,團(tuán)隊(duì)專業(yè)的執(zhí)行能力和高效的組織架構(gòu)體系提升業(yè)績(jī)的引擎作用將進(jìn)一步增強(qiáng),集團(tuán)多年來在產(chǎn)品和渠道上的深厚積淀與充滿活力的組織體系形成有效共振,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力有望不斷釋放。針對(duì)消費(fèi)升級(jí),達(dá)利在飲料市場(chǎng)推出了“達(dá)利園水檸c”“達(dá)利園檸檬茶”等產(chǎn)品系列,重新包裝樂虎,主打健康飲料。此外,達(dá)利食品也面向高端,推出了0乳糖、0膽固醇、0反式脂肪的豆本豆豆奶和短保質(zhì)期面包產(chǎn)品美焙辰。

朱丹蓬表示,曾經(jīng)的快消行業(yè)產(chǎn)品生命周期較長(zhǎng),以渠道為主的品牌和企業(yè)采用跟隨戰(zhàn)略可以有效減少試錯(cuò)成本,以較低成本獲得更高收益。但現(xiàn)在的快消產(chǎn)品更替速度非常之快,很多產(chǎn)品和潮流周期僅有一年的時(shí)間,這對(duì)于曾經(jīng)采取跟隨戰(zhàn)略的企業(yè)提出了很大的挑戰(zhàn)。

“同時(shí),低線消費(fèi)市場(chǎng)已經(jīng)逐步飽和,很多品牌在向上挖掘一線市場(chǎng)的消費(fèi)潛力,在這樣的大環(huán)境下,達(dá)利食品的轉(zhuǎn)型和改變是必要的??梢灶A(yù)見的是,在完成退市之后,達(dá)利食品將嘗試更多元化的產(chǎn)品戰(zhàn)略、渠道改革以及產(chǎn)品創(chuàng)新?!敝斓づ钛a(bǔ)充到。

(文章來源:中國(guó)經(jīng)營(yíng)網(wǎng))

關(guān)鍵詞:

責(zé)任編輯:hnmd004

最新資訊