和林科技沖刺科創(chuàng)板 研發(fā)費3年0.28億

上交所科創(chuàng)板股票上市委員會定于11月4日召開2020年第96次上市委員會審議會議，審議蘇州和林微納科技股份有限公司(簡稱和林科技)的首發(fā)上市申請。

和林科技主營業(yè)務(wù)為微型精密電子零部件和元器件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。公司擬發(fā)行不超過2000萬股，占本次發(fā)行后總股本的比例不低于25%，保薦機構(gòu)為華菁證券有限公司。

公司擬募集資金32,725.78萬元，其中14,106.13萬元用于微機電(MEMS)精密電子零部件擴產(chǎn)項目，7619.65萬元用于半導(dǎo)體芯片測試探針擴產(chǎn)項目，11,000萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項目。而截至2019年末，和林科技總資產(chǎn)為15,644.27萬元，此次上市募資金額是公司總資產(chǎn)的兩倍。

招股書披露，駱興順直接持有公司51%的股份，并通過蘇州和陽間接控制公司8%的股份，合計控制公司59%的股份。駱興順為公司的董事長兼總經(jīng)理，為公司的實際控制人。駱興順為中國國籍，無境外永久居留權(quán)。

其他直接持有公司5%以上股份的主要股東為錢曉晨、馬洪偉、蘇州和陽(員工持股平臺)、余方標、崔連軍以及贛州蘭石(股權(quán)投資企業(yè))，前述股東分別持有和林科技13%、8%、8%、5%、5%和5%的股份。

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司營業(yè)收入分別為9314.55萬元、11,460.94萬元、18,946.47萬元和8563.20萬元，公司凈利潤分別為2492.08萬元、2710.08萬元、1296.83萬元和2180.62萬元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤分別為2493.96萬元、2667.35萬元、5264.32萬元和2155.43萬元。

2018年、2019年，和林股份的營業(yè)收入分別同比增長23.04%、65.31%，凈利潤分別同比增長8.75%、-52.15%，扣非凈利潤分別同比增長6.99%、97.36%。和林科技稱，2019年度由于計提了3995.20萬元的股份支付費用，因而對公司凈利潤產(chǎn)生較大影響。

2017年至2020年上半年，和林科技銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為9557.74萬元、11,139.94萬元、15,579.85萬元和9331.18萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1941.29萬元、1988.07萬元、4385.38萬元和2672.81萬元。

公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流與凈利潤差距較大，和林科技稱主要的因素是存貨的增加，經(jīng)營性應(yīng)收與應(yīng)付項目的變動以及2019年度確認大額股份支付等。

2020年1-9月，和林科技實現(xiàn)營業(yè)收入14,843.91萬元，同比增長15.26%，凈利潤為3759.50萬元，同比增長10.12%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤3740.85萬元，同比增長10.18%。

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，來自公司前五名客戶的銷售收入占和林科技主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為84.90%、75.82%、72.86%和66.66%。

其中，和林科技向第一大客戶歌爾股份的銷售金額分別為3945.61萬元、5360.62萬元、8901.80萬元和4066.13萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為42.45%、46.95%、47.54%和48.20%，占比較高，且存在進一步增加的風(fēng)險。

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，和林科技的研發(fā)投入分別為699.19萬元、903.46萬元、1161.12萬元和613.96萬元，三年合計2763.77萬元。各期研發(fā)費占營業(yè)收入的比例分別為7.51%、7.88%、6.13%和7.17%，2019年公司研發(fā)投入占比下滑1.75個百分點。同期可比公司的研發(fā)費用率均值為5.44%、5.58%、6.19%和5.41%。

2017年至2020年上半年，和林科技的產(chǎn)品中精微屏蔽罩產(chǎn)品占比最高，各期收入占主營業(yè)務(wù)收入占比分別為65.29%、70.08%、67.29%和69.15%，是其收入來源最主要的產(chǎn)品，產(chǎn)品機構(gòu)較為單一。

2017年至2020年上半年，和林科技的主營業(yè)務(wù)毛利率分別為51.47%、45.90%、47.34%和43.20%，總體呈下降趨勢。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，和林科技的資產(chǎn)總額分別為7803.72萬元、10,869.57萬元、15,644.27萬元和16,617.69萬元，其中貨幣資金分別為679.80萬元、923.16萬元、298.79萬元及1,921.55萬元，占流動資產(chǎn)的比例分別為14.47%、13.72%、2.93%及17.96%。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，和林科技的負債總額分別為3126.14萬元、3481.91萬元、5554.41萬元及4347.20萬元。其中流動負債分別為2526.14萬元、2866.78萬元、5386.93萬元和4193.21萬元，占比80.81%、82.33%、96.98%和96.46%。

公司流動負債主要由應(yīng)付賬款和應(yīng)付職工薪酬構(gòu)成。2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司應(yīng)付賬款余額分別為1727.43萬元、2275.25萬元、4320.27萬元及3533.59萬元，主要為日常的原材料、外協(xié)加工服務(wù)、工程及設(shè)備采購款項等。

上述同期，公司應(yīng)付職工薪酬余額分別為395.68萬元、413.57萬元、799.02萬元及379.71萬元，整體呈逐年上升趨勢。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為3054.01萬元、4328.23萬元、5881.38萬元及4724.08萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為32.79%、37.77%、31.04%及55.17%。

2018年末及2019年末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別較上年末增長41.72%和35.88%，快速增長。

截至2020年6月30日，公司應(yīng)收賬款余額前五名客戶合計期末余額為3623.47萬元。截至2020年9月24日，前述前五名客戶的期后回款金額為2531.62萬元。

2017年至2020年上半年各期末，和林科技的公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.36、3.10、3.71及3.23，同行業(yè)可比公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為3.18、3.03、2.81和2.56。

2017年末、2018年末、2019年末及2020年6月末，和林科技的存貨金額分別為789.54萬元、1391.56萬元、2042.96萬元及2666.77萬元，其中2020年6月末相對2019年末存貨的賬面價值增長了30.53%，2019年末同比增長46.81%，2018年末同比增長76.25%。

2017年至2020年上半年，和林科技的存貨周轉(zhuǎn)率分別為6.55、5.66、5.74和4.07，同行業(yè)可比公司的存貨周轉(zhuǎn)率均值分別為4.46、4.80、4.68和5.44。

值得關(guān)注的是，和林科技的控股股東、實際控制人、董事長兼總經(jīng)理駱興順，公司董事、副總經(jīng)理、精微探針事業(yè)部總經(jīng)理劉志巍，董事、副總經(jīng)理、財務(wù)總監(jiān)兼董事會秘書江曉燕，均曾在樓氏電子(蘇州)有限公司任職。

而2017年至2019年，樓氏集團分別位列公司的第二、第二、第四大客戶。2017年至2020年上半年，公司對其銷售收入分別為1613.33萬元、1332.60萬元、934.68萬元和170.76萬元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為17.36%、11.67%、4.99%和2.02%。

另據(jù)《科創(chuàng)板日報》報道，2019年11月1日，和林科技的股東程巨潤與董事馬洪偉、副總經(jīng)理錢曉晨一起，分別把所持公司4%、2%、2%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給和林科技員工持股平臺——蘇州和陽管理咨詢合伙企業(yè)(有限合伙)，轉(zhuǎn)讓價格為8.33元/每份出資額，整體估值為1.5億元。

2019年11月15日，和林科技股東程巨潤又分別向贛州市蘭石創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)和余方標轉(zhuǎn)讓其持有的公司5%股權(quán)(對應(yīng)90萬元出資額)，轉(zhuǎn)讓價款2000萬元，轉(zhuǎn)讓價格為22.22元/每份出資額。程巨潤在和林科技申請上市前退出，時間點顯得較為“蹊蹺”。

另外，程巨潤2000萬元轉(zhuǎn)讓5%股權(quán)，推算和林科技的整體估值約為4億元。據(jù)梧桐樹下V稱，和林科技2020年1-9月凈利潤相比同期僅增長10.18%，增長速度有限，公司一級市場估值應(yīng)不超過10億元。但公司本次發(fā)行上市選擇申請適用《科創(chuàng)板上市規(guī)則》第2.1.2條第(一)項的規(guī)定，需滿足“預(yù)計市值不低于人民幣10億元”的要求。

2019年，和林科技先后3次進行現(xiàn)金分紅，合計股利分配金額為2589.81萬元。

微型精密電子零部件企業(yè)沖刺科創(chuàng)板

和林科技成立于2012年6月18日，主營業(yè)務(wù)為微型精密電子零部件和元器件的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，目前產(chǎn)品主要包括微機電(MEMS)精微電子零部件系列產(chǎn)品以及半導(dǎo)體芯片測試設(shè)備用探針系列產(chǎn)品。

其中，微機電(MEMS)精微電子零部件系列產(chǎn)品主要包括精微屏蔽罩、精密結(jié)構(gòu)件以及精微連接器及零部件。

招股書披露，駱興順直接持有公司51%的股份，并通過蘇州和陽間接控制公司8%的股份，合計控制公司59%的股份。駱興順為公司的董事長兼總經(jīng)理，為公司的實際控制人。駱興順為中國國籍，無境外永久居留權(quán)。

其他直接持有公司5%以上股份的主要股東為錢曉晨、馬洪偉、蘇州和陽(員工持股平臺)、余方標、崔連軍以及贛州蘭石(股權(quán)投資企業(yè))，前述股東分別持有和林科技13%、8%、8%、5%、5%和5%的股份。

2019年公司凈利潤負增長

2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，公司營業(yè)收入分別為9314.55萬元、11,460.94萬元、18,946.47萬元和8563.20萬元，公司凈利潤分別為2492.08萬元、2710.08萬元、1296.83萬元和2180.62萬元，扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤分別為2493.96萬元、2667.35萬元、5264.32萬元和2155.43萬元。

2018年、2019年，和林股份的營業(yè)收入分別同比增長23.04%、65.31%，凈利潤分別同比增長8.75%、-52.15%，扣非凈利潤分別同比增長6.99%、97.36%。

和林科技稱，2019年度由于計提了3995.20萬元的股份支付費用，因而對公司凈利潤產(chǎn)生較大影響。

2017年至2020年上半年，和林科技銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為9557.74萬元、11,139.94萬元、15,579.85萬元和9331.18萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1941.29萬元、1988.07萬元、4385.38萬元和2672.81萬元。

公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流與凈利潤差距較大，和林科技稱主要的因素是存貨的增加，經(jīng)營性應(yīng)收與應(yīng)付項目的變動以及2019年度確認大額股份支付等。

公司2020年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入14,843.91萬元，同比增長15.26%，凈利潤為3759.50萬元，同比增長10.12%，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤3740.85萬元，同比增長10.18%。

大客戶歌爾股份銷售額占比近半

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，來自公司前五名客戶的銷售收入占和林科技主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為84.90%、75.82%、72.86%和66.66%。

其中，和林科技向第一大客戶歌爾股份的銷售金額分別為3945.61萬元、5360.62萬元、8901.80萬元和4066.13萬元，占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為42.45%、46.95%、47.54%和48.20%，占比較高，且存在進一步增加的風(fēng)險。

和林科技表示，由于MEMS產(chǎn)業(yè)的市場集中度較高，目前公司與下游客戶的合作關(guān)系較為穩(wěn)定，單如果未來歌爾股份等主要客戶的技術(shù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)布局和采購政策等業(yè)務(wù)經(jīng)營發(fā)生重大變化，導(dǎo)致對公司相應(yīng)產(chǎn)品需求下降，將可能對公司整體業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

2019年研發(fā)占比下滑

2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，和林科技的研發(fā)投入分別為699.19萬元、903.46萬元、1161.12萬元和613.96萬元，占營業(yè)收入的比例分別為7.51%、7.88%、6.13%和7.17%。

其中在2019年，公司研發(fā)投入占比下滑1.75個百分點。

2017年至2020年上半年，同行業(yè)可比公司的研發(fā)費用率均值為5.44%、5.58%、6.19%和5.41%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一

2017年至2020年上半年，和林科技的產(chǎn)品中精微屏蔽罩產(chǎn)品占比最高，各期收入占主營業(yè)務(wù)收入占比分別為65.29%、70.08%、67.29%和69.15%，是其收入來源最主要的產(chǎn)品。

2017年至2020年上半年，公司精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品占主營業(yè)務(wù)收入占比分別為24.35%、18.50%、15.16%和6.71%。該類產(chǎn)品主要客戶為樓氏電子及亞德諾半導(dǎo)體，二者收入占各期精密結(jié)構(gòu)件收入比重分別為78.22%、57.62%、71.40%和47.09%。

半導(dǎo)體芯片測試探針產(chǎn)品作為和林科技自2018年起實現(xiàn)銷售的新業(yè)務(wù)，2018年至2020年上半年其占主營業(yè)務(wù)收入占比分別為4.28%、10.46%和16.65%。

和林科技稱，公司精微屏蔽罩產(chǎn)品主要應(yīng)用于MEMS麥克風(fēng)產(chǎn)品領(lǐng)域，未來若因終端需求放緩、公司未能及時緊跟技術(shù)迭代步伐、市場競爭導(dǎo)致的業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期等因素，導(dǎo)致公司的精微屏蔽罩產(chǎn)品市場需求下降，將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生較大影響。

此外，公司精密結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)中主要產(chǎn)品為外購機加工件類產(chǎn)品和磁軛類產(chǎn)品，2017年至2020年上半年，公司精密結(jié)構(gòu)件收入變化受上述兩大類產(chǎn)品收入變化影響較大，產(chǎn)品收入結(jié)構(gòu)較為單一。

關(guān)鍵詞： 和林科技 研發(fā)費