從六億分紅看金地的安全閾值

2023-08-23 23:16:52來源:創(chuàng)作者_(dá)1506243494578

近段時(shí)間的房地產(chǎn)行業(yè),如果用一個(gè)詞來總結(jié),那就是:喜憂參半。好消息

近段時(shí)間的房地產(chǎn)行業(yè),如果用一個(gè)詞來總結(jié),那就是:

喜憂參半。


(資料圖)

好消息是,政策越來越明朗,多家房企的債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)化解,正釋放積極信號(hào)。

8月18日,在停牌11只境內(nèi)公司債券后,碧桂園私募債“16碧園05”的展期方案正式出爐,本金展期三年,每個(gè)賬戶提前償付10萬元。當(dāng)天,遠(yuǎn)洋集團(tuán)發(fā)布公告稱,由于達(dá)成違約豁免,公司2024年票據(jù)并無違約,自8月21日起復(fù)牌。

證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人當(dāng)天就活躍資本市場、提振投資者信心答記者問時(shí)也表示,堅(jiān)持“一企一策”,穩(wěn)妥化解大型房企債券違約風(fēng)險(xiǎn)。

壞消息是,樓市銷售依然不暢,“二次探底”的局面令人擔(dān)憂。

克而瑞數(shù)據(jù)顯示,7月份,百強(qiáng)房企實(shí)現(xiàn)銷售操盤金額3504.3億元,同比、環(huán)比雙降,分別為33.1%、33.5%,并且降幅較6月進(jìn)一步擴(kuò)大。

從債券市場價(jià)格和一些真假難辨的坊間小作文來看,部分投資者似乎已經(jīng)開始懷疑優(yōu)等生龍湖和金地的安全性了。

很多人問我:對這些小作文,究竟該如何看?

我的答案是,最樂觀的時(shí)候,我們要謹(jǐn)慎,最悲觀的時(shí)候,我們要嘗試著樂觀些。

像龍湖和金地這樣的企業(yè),依然還在“安全區(qū)”。比如金地,近日正在不斷派發(fā)“定心丸”,并給出有力的實(shí)證。

01

優(yōu)質(zhì)房企如何過冬?

目前來看,市場上的優(yōu)質(zhì)企業(yè)可以分三類:

1、央企:中海、保利、華潤、招商等

2、部分國企:越秀、華發(fā)、濱江

3、少數(shù)混合所有制和財(cái)務(wù)穩(wěn)健型民企:萬科、龍湖、金地

央國企我們就不說了,我們以金地為例,看看優(yōu)質(zhì)房企應(yīng)該具備什么特征:

1、良好的資本信用

時(shí)至今日,如果說還有什么力量在支撐市場、投資者和購房者對房企最后的信心堡壘,我認(rèn)為有一條黃金標(biāo)準(zhǔn)依然明確有效:

財(cái)務(wù)安全性。

從金地的表現(xiàn)來看,這條黃金標(biāo)準(zhǔn)依然是牢固的。

1)就在昨天(8月22日),金地集團(tuán)發(fā)布2022年年度權(quán)益分派實(shí)施公告。

公告顯示,本次利潤分配以公司總股本4,514,583,572股為基數(shù),每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.136元(含稅),共計(jì)派發(fā)現(xiàn)金紅利約6.14億元,派現(xiàn)額占凈利潤比例為10.05%。

這也是金地集團(tuán)上市以來,累計(jì)第22次派發(fā)現(xiàn)金紅利。

現(xiàn)金分紅就像一面鏡子,可以照出上市公司利潤真假。能夠向投資者進(jìn)行分紅的公司,其利潤真實(shí)性相對可信,特別是連續(xù)多年向投資者進(jìn)行分紅的公司。

金地的6億分紅相比往年確實(shí)不算多,但當(dāng)下這個(gè)行業(yè)環(huán)境,還能現(xiàn)金分紅的房企,一只手都可以數(shù)的過來。

2022年,TOP50上市房企中,僅19家房企擬進(jìn)行現(xiàn)金分紅,零分紅房企占比超過6成,分紅房企包括華潤、中海、保利、萬科、龍湖、金地等優(yōu)質(zhì)房企。而在2021年,TOP50上市房企中未進(jìn)行現(xiàn)金分紅的僅14家。

原因也不難理解:房企的分紅資金來源于凈利潤,在當(dāng)前房企普遍虧損狀態(tài)下,大部分房企已無力派息。

而金地在今年地產(chǎn)市場如此疲弱的情況下,還能真金白銀地分紅,足以證明公司的治理水平。

2)8月11日,金地按計(jì)劃兌付了一筆1190萬美元的美元債票息。而該筆利息款實(shí)際上應(yīng)于8月14日到期。

也就是說,金地又一次提前足額償還了債務(wù),這本身就殊為不易。

該筆票息兌付后,金地已經(jīng)度過了今年的償債高峰期。

而且,哪怕是在充斥悲觀情緒的小作文中,金地管理層也明確表態(tài)“未來一年公開債兌付沒有問題”。

敢這么說的股份制房企和民營房企,同樣沒剩幾家了。

而在融資端,金地憑借金地商置、金地物業(yè)等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),還有相當(dāng)大的融資空間。

融資端口的暢通,也有力地支撐了金地的財(cái)務(wù)流動(dòng)性。

2、優(yōu)良的區(qū)域布局和產(chǎn)品力

客觀地說,目前形勢下,房企的現(xiàn)金流緊張是在所難免的。

但好消息是,金地在核心一二線城市的多個(gè)項(xiàng)目,都將在今年三四季度陸續(xù)入市。

今年上半年,金地完成銷售額858.2億元,同比下降14.7%。這個(gè)降幅要好于很多主流房企的表現(xiàn)。

而且,前期金地銷售下降的核心因素并不是去化的下降,而是新樓盤開盤量太少。

但下半年開始,金地將有一大波位于核心一二線城市的優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目入市。

包括總貨值達(dá)280億元的深圳環(huán)灣城項(xiàng)目、杭州江南文苑南側(cè)項(xiàng)目、中泰地鐵站項(xiàng)目、上海徐行鎮(zhèn)17-01地項(xiàng)目、南京G19項(xiàng)目、西安浐灞生態(tài)區(qū)項(xiàng)目、東莞松山湖項(xiàng)目等。

其中,最值得期待的是金地環(huán)灣城,9月初馬上就要開了,據(jù)說蓄客情況非常好,全年大概率可以實(shí)現(xiàn)超100億銷售額。

核心一二線城市布局、改善型產(chǎn)品驅(qū)動(dòng),一直就是金地的優(yōu)勢。隨著新項(xiàng)目的加速推出、按部就班地銷售,將對公司的經(jīng)營現(xiàn)金流形成有力的補(bǔ)充。

3、良好的交付信用

在這一點(diǎn)上,金地也從未出過問題。

成立30余年,金地已累計(jì)交付房屋150萬+,全數(shù)如約交付。

2022年,金地如期交付10余萬套房屋,業(yè)主交付滿意度平均達(dá)90%以上。

02

政策底部已到,市場底部還有多遠(yuǎn)?

毫無疑問,目前的房地產(chǎn)行業(yè),正在經(jīng)歷一場比以往都要復(fù)雜和深遠(yuǎn)的大調(diào)整。

面對一個(gè)供需發(fā)生結(jié)構(gòu)性逆轉(zhuǎn)的市場,除非政策端大力扭轉(zhuǎn)以及金融端大力支持,恐怕沒有一家房企敢說自己是絕對安全的。

這與是否國、央企無關(guān)。

因此,盡管龍湖、金地等房企持續(xù)向市場釋放穩(wěn)定信心的信號(hào),但是市場對房地產(chǎn)的信心實(shí)在太過脆弱。如何重建市場對房地產(chǎn)行業(yè)、房企股債的信心,還需要更強(qiáng)的力量介入。

目前來看,中央層面的政策底,其實(shí)早就到了。自上而下,由淺入深,一系列的寬松政策,今年就沒停過。

很多人對政策決心、政策力度、政策效果有疑惑,但今年已過去大半,要確保5%的增長目標(biāo),只要樓市復(fù)蘇還沒達(dá)到預(yù)期,救市政策就不會(huì)停。

大家可以拭目以待。

歷史經(jīng)驗(yàn)證明,政策底之后,很快就會(huì)出現(xiàn)情緒低和市場底,新一輪的地產(chǎn)周期又會(huì)再度開啟。

而在這個(gè)未來依然高達(dá)10萬億規(guī)模的巨大市場,金地、龍湖等少數(shù)穩(wěn)健型房企,將會(huì)是最有機(jī)會(huì)“活下來”的那一批。

精明的投資者,依然愿意用真金白銀給他們投下信任票。

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文 | 村長♂

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