尚沃醫(yī)療董事長韓杰及核心技術(shù)人員為美籍 大經(jīng)銷商庫存率高被指壓貨

9月29日，無錫市尚沃醫(yī)療電子股份有限公司(以下簡稱“尚沃醫(yī)療”)首發(fā)申請將上會。尚沃醫(yī)療主要從事呼氣分子診斷醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品為呼氣分析儀(主機)和呼氣檢測器(耗材)等呼氣分子診斷設(shè)備。

公司實際控制人為余丹和HANJIE(韓杰)夫婦。HANJIE(韓杰)擔任公司董事長、總經(jīng)理及核心技術(shù)人員，為美國國籍。

尚沃醫(yī)療擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行新股不超過1000.00萬股，占發(fā)行后股本比例不低于25%，擬募集資金3.28億元，分別用于“呼氣分子診斷產(chǎn)品生產(chǎn)改建及智能制造升級項目”、“呼氣分子診斷工程技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目”、“呼氣分子診斷營銷服務(wù)及總部運營中心建設(shè)項目”。本次發(fā)行的保薦機構(gòu)是中信證券。

去年，尚沃醫(yī)療員工人數(shù)不足百人，相比2017年減少7人或6.86%。2017年-2019年，尚沃醫(yī)療的員工人數(shù)分別為102人、86人、95人。

尚沃醫(yī)療去年總資產(chǎn)及營收剛達億元規(guī)模。

2017年-2019年，尚沃醫(yī)療資產(chǎn)總額分別為5808.94萬元、8303.81萬元、13518.64萬元，歸屬于母公司股東所有者權(quán)益分別為4255.91萬元、5620.19萬元、10770.66萬元。

2017年-2019年，尚沃醫(yī)療營業(yè)收入分別為4349.01萬元、5645.25萬元、10811.48萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1084.30萬元、1859.27萬元、4957.22萬元。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為5103.14萬元、7137.36萬元、11566.78萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1337.11萬元、2601.30萬元、4857.82萬元。

2016年2月29日，公司股票于全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓。2019年2月14日，公司在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。

尚沃醫(yī)療在深交所官網(wǎng)披露的招股中的2017年年報數(shù)據(jù)與新三板披露的2017年年報數(shù)據(jù)對不上。

2018年4月9日，尚沃醫(yī)療在新三板披露的2017年年報顯示，公司2017年營收為4509.76萬元，比招股書數(shù)據(jù)多160.75萬元;歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為1295.29萬元，比招股書數(shù)據(jù)多210.99萬元。

據(jù)尚沃醫(yī)療招股書，根據(jù)收入確認原則，公司存在部分收入跨期情況，現(xiàn)按照正確的歸屬期間進行調(diào)整，2017年度跨期收入調(diào)減160.75萬元，成本調(diào)減6.48萬元;2018年度跨期收入調(diào)減111.80萬元，成本調(diào)減20.48萬元;2019年度因補充計提股份支付，對管理費用-股份支付確認金額調(diào)增75.01萬元。此外，還對跨期費用及其他事項進行了調(diào)整。

各期，尚沃醫(yī)療95%以上的主營業(yè)務(wù)收入來源于經(jīng)銷收入。2019年經(jīng)銷商減少高達148家，凈減少68家或22.01%。2017年-2019年，尚沃醫(yī)療經(jīng)銷商數(shù)量分別為190家、309家、241家。

過去3年，尚沃醫(yī)療前十大經(jīng)銷商對公司兩大產(chǎn)品的期末庫存率均超42%。

2017年-2019年，尚沃醫(yī)療前十大經(jīng)銷商檢測器的期末庫存數(shù)量分別為1438套、988套、1333套，三年合計3759套;期末庫存率(期末庫存率=期末庫存量/當期采購量)分別為67.64%、49.18%、28.78%，三年合計42.88%。

2017年-2019年，公司前十大經(jīng)銷商分析儀期末庫存數(shù)量分別為170臺、301臺、379臺，三年合計850臺;期末庫存率分別為69.11%、72.71%、28.52%，三年合計42.74%。

針對尚沃醫(yī)療前十大經(jīng)銷商的期末庫存率較高的情形，上交所問詢函要求保薦機構(gòu)核查并說明2019年發(fā)行人主要經(jīng)銷商庫存率較高，但認為發(fā)行人不存在通過經(jīng)銷商進行壓貨的情形的充分理由及合理性。

《中國經(jīng)營報》也在近日發(fā)布報道《經(jīng)銷商庫存高企 尚沃醫(yī)療“壓貨”沖業(yè)績》，指出，賬上“銷量”可觀的背后，尚沃醫(yī)療經(jīng)銷商的實際銷售情況并不樂觀。以尚沃醫(yī)療的產(chǎn)品分析儀為例，2019年公司前五大經(jīng)銷商的期末庫存率分別為75%、60%、60.4%、84.54%及20%。這也意味著，尚沃醫(yī)療前4大經(jīng)銷商所采購的分析儀有六成都沒有賣出去。此外，尚沃醫(yī)療第10大經(jīng)銷商天津安德酷森商貿(mào)有限公司2019年分析儀的期末庫存率為124%。更為甚者，2017年尚沃醫(yī)療第二大經(jīng)銷商四川省醫(yī)療器械有限公司分析儀的期末庫存率為800%，嚴重滯銷;當年公司第10大經(jīng)銷商長沙尚諾雅創(chuàng)醫(yī)療科技有限責任公司，分析儀的期末庫存率也達到了300%。

去年，尚沃醫(yī)療的兩大主營產(chǎn)品全線大降價，其中檢測器的售價下降960.3元或8.48%，呼氣分子診斷儀器的售價下滑1844.22元或19.01%。2017年-2019年，公司檢測器的平均銷售單價分別為10103.20元、11318.10元、10357.80元;呼氣分子診斷儀器的平均銷售單價分別為7720.00元、9702.02元、7857.80元。

各期公司毛利率始終高于同行均值。2017年-2019年，尚沃醫(yī)療主營業(yè)務(wù)毛利率分別為86.89%、87.75%、89.10%，行業(yè)平均值分別為82.20%、80.97%、78.99%。

中國經(jīng)濟網(wǎng)記者就相關(guān)問題采訪尚沃醫(yī)療，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。

呼氣分子診斷醫(yī)療器械廠商擬科創(chuàng)板募資3.3億元

尚沃醫(yī)療主要從事呼氣分子診斷醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，并致力于在醫(yī)療健康領(lǐng)域不斷開拓國內(nèi)新興呼氣分子診斷市場。公司主要產(chǎn)品為呼氣分析儀(主機)和呼氣檢測器(耗材)等呼氣分子診斷設(shè)備，兩者互相搭配使用。該呼氣分子診斷設(shè)備可定量測定人體內(nèi)產(chǎn)生的NO、CO、H2等內(nèi)源性氣體信號分子的濃度，并借此對呼吸道、消化道與心血管等部位常見多發(fā)病、慢性病進行病因鑒別、用藥指導、治療評估、用藥監(jiān)控和預(yù)后管理。

2017年-2019年，檢測器的銷售收入占尚沃醫(yī)療主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為90.14%、88.13%、89.75%，分析儀的銷售收入占比分別為8.82%、10.60%、9.79%。

公司的控股股東為余丹，實際控制人為余丹和HANJIE(韓杰)夫婦。HANJIE(韓杰)擔任公司董事長、總經(jīng)理及核心技術(shù)人員，HANJIE(韓杰)為美國國籍;余丹曾任公司執(zhí)行董事、董事長，現(xiàn)任尚沃上海執(zhí)行董事及總經(jīng)理。

截至招股說明書簽署日，余丹直接持有公司1584.64萬股股份，占公司股本總額的52.82%。HANJIE(韓杰)與余丹系夫妻關(guān)系，用于尚沃醫(yī)療歷次出資的資金為夫妻共同財產(chǎn)。自尚沃醫(yī)療成立至今，HANJIE(韓杰)與余丹在參與公司相關(guān)事項決策前均進行事先溝通，雙方在公司經(jīng)營管理和重大決策方面保持一致意見，關(guān)于公司經(jīng)營方針、決策和董事的任免方面以HANJIE(韓杰)意見為準。

HANJIE(韓杰)：男，1956年12月出生，美國國籍，護照號碼為56771****，博士研究生學歷。1985年8月至1990年8月，任上海華東理工大學技術(shù)化學物理研究室主任;1990年9月至1994年3月，就讀美國猶他大學;1994年3月至1995年8月，任美國IBM研究中心研究員;1995年8月至2004年8月，歷任美國NASAAMES研究中心研究員、納米技術(shù)中心TechnicalDirector(技術(shù)負責人);2004年8月至2005年12月，任納米技術(shù)及應(yīng)用國家工程研究中心總經(jīng)理;2006年1月至2008年5月，任美國華瑞科學儀器公司研發(fā)中心DeputyDirector(副主任);2008年5月至2011年12月，任尚沃生物有限總經(jīng)理;2011年12月至2012年12月，任尚沃有限總經(jīng)理、董事長;2012年12月至今，任發(fā)行人董事長及總經(jīng)理，本屆任期至2021年5月9日。

余丹：女，1978年7月出生，中國國籍，公民身份號碼為51010419780723****，無境外永久居留權(quán)，大專學歷。2008年5月至2011年12月，任尚沃生物有限執(zhí)行董事、董事長;2012年12月至2015年4月，任發(fā)行人監(jiān)事;2012年3月至今，任尚沃上海執(zhí)行董事兼總經(jīng)理;2015年4月至今，任發(fā)行人管理中心總監(jiān)。

尚沃醫(yī)療擬在上交所科創(chuàng)板公開發(fā)行新股不超過1000.00萬股，占發(fā)行后股本比例不低于25%，擬募集資金3.28億元，其中5517.30萬元用于“呼氣分子診斷產(chǎn)品生產(chǎn)改建及智能制造升級項目”、1.40億元用于“呼氣分子診斷工程技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目”、1.33億元用于“呼氣分子診斷營銷服務(wù)及總部運營中心建設(shè)項目”。本次發(fā)行的保薦機構(gòu)是中信證券。

公司選擇具體上市標準如下：“(一)預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預(yù)計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。”

去年總資產(chǎn)、營收首次破億

尚沃醫(yī)療去年總資產(chǎn)及營收剛達億元規(guī)模。

2017年-2019年，尚沃醫(yī)療資產(chǎn)總額分別為5808.94萬元、8303.81萬元、13518.64萬元，歸屬于母公司股東所有者權(quán)益分別為4255.91萬元、5620.19萬元、10770.66萬元。

2017年-2019年，尚沃醫(yī)療營業(yè)收入分別為4349.01萬元、5645.25萬元、10811.48萬元，歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為1084.30萬元、1859.27萬元、4957.22萬元。銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為5103.14萬元、7137.36萬元、11566.78萬元，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為1337.11萬元、2601.30萬元、4857.82萬元。

2020年1-3月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入195.08萬元，同比下降87.87%;實現(xiàn)營業(yè)利潤-421.14萬元，同比下降150.38%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤-423.11萬元，同比下降154.77%。

2020年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2,232.20萬元，同比下降39.10%;實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤815.38萬元，同比下降45.83%;實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤734.85萬元，同比下降54.69%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-624.44萬元，同比下降145.58%。

招股書稱，由于新冠疫情影響，公司主要客戶及終端醫(yī)院受疫情防控隔離或延期復(fù)工復(fù)產(chǎn)的影響，對公司的產(chǎn)品采購也相應(yīng)延后或減少。一季度公司產(chǎn)品銷售受沖擊較大，二季度開始產(chǎn)品銷售及終端使用逐漸恢復(fù)。

公司預(yù)計2020年1-9月可實現(xiàn)的營業(yè)收入為5600萬元，同比增加0.65%;預(yù)計2020年1-9月可實現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于公司普通股股東的凈利潤為2316.82萬元，同比增加6.44%。

因部分收入跨期而進行會計差錯更正

尚沃醫(yī)療在深交所官網(wǎng)披露的招股中的2017年年報數(shù)據(jù)與新三板披露的2017年年報數(shù)據(jù)對不上。

2016年2月29日，公司股票于全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公開轉(zhuǎn)讓。2019年2月14日，公司在全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)終止掛牌。

2018年4月9日，尚沃醫(yī)療在新三板披露的2017年年報顯示，公司2017年營收為4509.76萬元，歸屬于掛牌公司股東的凈利潤為1295.29萬元。

但尚沃醫(yī)療招股書顯示，公司2017年營收為4349.01萬元，比年報營收數(shù)據(jù)少160.75萬元;歸屬于母公司所有者的凈利潤為1084.30萬元，比年報凈利數(shù)據(jù)少210.99萬元。

據(jù)尚沃醫(yī)療招股書，根據(jù)收入確認原則，公司存在部分收入跨期情況，現(xiàn)按照正確的歸屬期間進行調(diào)整，2017年度跨期收入調(diào)減160.75萬元，成本調(diào)減6.48萬元;2018年度跨期收入調(diào)減111.80萬元，成本調(diào)減20.48萬元;2019年度因補充計提股份支付，對管理費用-股份支付確認金額調(diào)增75.01萬元。此外，還對跨期費用及其他事項進行了調(diào)整。

上述會計差錯更正使得公司2017年、2018年資產(chǎn)總額分別調(diào)減35.59萬元、16.84萬元;負債總額分別調(diào)增199.27萬元、248.53萬元;所有者權(quán)益總額分別調(diào)減234.87萬元、265.37萬元;營業(yè)收入分別調(diào)減160.75萬元、111.80萬元;營業(yè)成本分別調(diào)減6.48萬元、20.48萬元。2017年、2018年、2019年凈利潤分別調(diào)減207.94萬元、30.70萬元、75.01萬元。

去年員工人數(shù)不到100人較2017年下降

2019年，尚沃醫(yī)療員工人數(shù)不足100人，且較2017年減少7人或6.86%。2017年-2019年，尚沃醫(yī)療的員工人數(shù)分別為102人、86人、95人。

2018年公司員工人數(shù)下降，主要系因為公司銷售策略調(diào)整，銷售人員人數(shù)下降;2019年公司員工人數(shù)增加，主要系因為新設(shè)立子公司英麥迪以拓展新產(chǎn)品研發(fā)及生產(chǎn)，因此研發(fā)及生產(chǎn)人員有所增加。

2019年經(jīng)銷商凈減68家

各期，尚沃醫(yī)療95%以上的主營業(yè)務(wù)收入來源于經(jīng)銷收入。2017年-2019年，經(jīng)銷收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.93%、95.45%、99.06%。

2019年，公司經(jīng)銷商減少高達148家，凈減少68家或22.01%。2017年-2019年，尚沃醫(yī)療經(jīng)銷商數(shù)量分別為190家、309家、241家。

各期公司新增經(jīng)銷商數(shù)量分別為90家、180家、80家，減少的經(jīng)銷商數(shù)量分別為61家、61家、148家。

上交所在二輪問詢函中要求公司說明：(1)發(fā)行人經(jīng)銷商數(shù)量在2018年大幅增加但2019年又大幅下降的原因;(2)在經(jīng)銷商變動過程中，不再與發(fā)行人合作的經(jīng)銷商的未銷售庫存如何處理，對口的終端銷售醫(yī)院客戶如何維系;(3)2019年減少的經(jīng)銷商數(shù)量較多，但該年度退貨金額較小的原因;(4)2019年合作1年以內(nèi)的經(jīng)銷商平均銷售金額較2018年合作1年以內(nèi)的經(jīng)銷商大幅增加的原因。

關(guān)鍵詞： 尚沃醫(yī)療 韓杰 美籍