英偉達(dá)股價(jià)暴漲之下的冷思考：投資資本炒作？下一個(gè)市場(chǎng)泡沫？

說(shuō)起美股今年暴漲所帶來(lái)的“致富神話”，就不得不提到芯片制造商英偉達(dá)。北京時(shí)間8月24日，英偉達(dá)公布的第二季度財(cái)報(bào)顯示，該公司第二財(cái)季營(yíng)收為135.07億美元，與上年同期的67.04億美元相比增長(zhǎng)101%，與上一財(cái)季的71.92億美元相比增長(zhǎng)88%，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。這份超出預(yù)期的財(cái)報(bào)發(fā)布后，英偉達(dá)股價(jià)大漲7.5%，市值增加了約870億美元。截至當(dāng)天收盤，英偉達(dá)股價(jià)為471.16美元，本周漲幅接近9%，今年以來(lái)的漲幅高達(dá)222.5%。

對(duì)于連跌3周的8月美國(guó)股市來(lái)說(shuō)，英偉達(dá)儼然成為一匹“黑馬”。但若將研判的時(shí)間線拉得更長(zhǎng)一些，英偉達(dá)也是今年美股走高的“汗馬功臣”之一。在今年2月和5月英偉達(dá)公布財(cái)報(bào)后，其股價(jià)分別大漲了14%和24%。作為美股市值排名第五的英偉達(dá)，其在標(biāo)普500指數(shù)中的占比超過(guò)3%，該股的走勢(shì)無(wú)疑會(huì)對(duì)整個(gè)市場(chǎng)產(chǎn)生廣泛的影響。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，伴隨著英偉達(dá)股價(jià)今年以來(lái)兩倍多的漲幅，同期標(biāo)普500指數(shù)上漲了16%，納斯達(dá)克100指數(shù)更是攀升了38%。然而，在英偉達(dá)股價(jià)大幅飆升的背后，值得深思的是，其暴漲究竟是源于芯片市場(chǎng)需求的合理走高，還是投資資本炒作的結(jié)果？這會(huì)不會(huì)是下一個(gè)市場(chǎng)泡沫？

(資料圖片)

與近年來(lái)其快速發(fā)展的勢(shì)頭一脈相承，英偉達(dá)公布的二季度財(cái)報(bào)十分亮眼。具體來(lái)看，英偉達(dá)第二財(cái)季凈利潤(rùn)為61.88億美元，與上年同期的6.56億美元相比增長(zhǎng) 843%，與上一財(cái)季的20.43億美元相比增長(zhǎng)203%；每股攤薄收益為2.48美元，與上年同期的0.26美元相比增長(zhǎng)854%，與上一財(cái)季的0.82美元相比增長(zhǎng)202%。數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)第二財(cái)季營(yíng)收為103.2億美元，與上年同期相比增長(zhǎng)171%，與上一財(cái)季相比增長(zhǎng)141%，創(chuàng)下歷史紀(jì)錄；游戲業(yè)務(wù)第二財(cái)季營(yíng)收為24.9億美元，與上年同期相比增長(zhǎng)22%，與上一財(cái)季相比增長(zhǎng)11%。

英偉達(dá)預(yù)計(jì)，第三財(cái)季該公司的營(yíng)收將達(dá)160億美元，上下浮動(dòng)2%，這一業(yè)績(jī)展望超出分析師此前預(yù)期。同時(shí)，英偉達(dá)表示，該公司董事會(huì)已批準(zhǔn)將股票回購(gòu)計(jì)劃規(guī)模提高250億美元，并預(yù)計(jì)本財(cái)年將繼續(xù)回購(gòu)股票。英偉達(dá)第二財(cái)季回購(gòu)了約34億美元的股票。

今年，科技股成為美股走高的主要?jiǎng)幽埽斯ぶ悄埽ˋI）爆發(fā)式前景助推其大幅上漲，而英偉達(dá)恰恰正是人工智能的龍頭公司。原本，CPU是筆記本或服務(wù)器最重要的核心部件。但如今，在AI引領(lǐng)時(shí)代潮流之下，GPU成為關(guān)鍵部件。數(shù)據(jù)顯示，英偉達(dá)占據(jù)了全球超過(guò)八成（84%）的服務(wù)器GPU市場(chǎng)份額。英偉達(dá)為許多熱門AI工具提供計(jì)算能力，包括OpenAI的ChatGPT以及谷歌、微軟等公司推出的類似語(yǔ)言生成系統(tǒng)。10多年來(lái)，英偉達(dá)一直致力于為AI制造芯片和軟件，目前還沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手能望其項(xiàng)背。另有數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前英偉達(dá)在全球AI芯片銷售中占到70%左右。

然而，令人吃驚的是，1993年成立的英偉達(dá)在最開(kāi)始的20年，只是一家專業(yè)做顯卡的小公司，并且一度接近破產(chǎn)。但在2015年后，英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)了“華麗轉(zhuǎn)身”，不僅業(yè)績(jī)狂飆且股價(jià)暴漲，該公司在今年5月市值突破了1萬(wàn)億美元，成為了趕超蘋果、微軟、亞馬遜等科技公司并躋身于“萬(wàn)億俱樂(lè)部”的美國(guó)企業(yè)巨頭?；仡櫽ミ_(dá)30年來(lái)的發(fā)展史，其創(chuàng)始人兼首席執(zhí)行官（CEO）黃仁勛功不可沒(méi)。黃仁勛曾表示：“采用生成式AI的競(jìng)賽已經(jīng)開(kāi)始?！?/p>

數(shù)年來(lái)，英偉達(dá)股價(jià)漲幅在70倍以上。而這也使投資者將英偉達(dá)稱之為“致富神話”，從而紛紛押下重注，認(rèn)為英偉達(dá)公布業(yè)績(jī)后股價(jià)將進(jìn)一步上漲。資料顯示，英偉達(dá)期權(quán)的活躍本周已經(jīng)達(dá)到了白熱化的程度：在標(biāo)普500指數(shù)市值最大的10家公司中，英偉達(dá)是唯一一家看漲期權(quán)價(jià)格高于看跌期權(quán)的；而英偉達(dá)更是吸引了1000億美元押注，眾多的投資者都在爭(zhēng)先恐后地購(gòu)買看漲期權(quán)，擔(dān)心錯(cuò)過(guò)英偉達(dá)股價(jià)飆升的“致富車”。

伴隨著英偉達(dá)股價(jià)暴漲，市場(chǎng)對(duì)于其后市表現(xiàn)看法不一。樂(lè)觀者認(rèn)為，英偉達(dá)如此亮眼的季度財(cái)報(bào)意味著，需要繼續(xù)上調(diào)目標(biāo)股價(jià)。未來(lái)，英偉達(dá)股價(jià)將升至1600美元，甚至1600美元可能還會(huì)是一個(gè)保守?cái)?shù)字。但反對(duì)者卻認(rèn)為，英偉達(dá)股價(jià)的飆升在更大程度上是一場(chǎng)投機(jī)狂熱。伴隨著科技的進(jìn)步，AI正出現(xiàn)巨大繁榮，不計(jì)其數(shù)的投資者蜂擁而入，這可能會(huì)帶來(lái)新的科技泡沫。

另外，值得一提的是，今年以來(lái)，在美股大漲之下，科技股獨(dú)占鰲頭，而并非所有企業(yè)都實(shí)現(xiàn)股價(jià)上揚(yáng)。根據(jù)道瓊斯市場(chǎng)數(shù)據(jù)，標(biāo)普500指數(shù)前十大成分股目前市值占比超過(guò)三分之一。而在今年年初，這一比例只有27%，2000年則還不到四分之一。近來(lái)，以英偉達(dá)等科技巨頭股價(jià)暴漲，引發(fā)了經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)美股集中度過(guò)高的擔(dān)憂。專家表示，ChatGPT等AI程序尚處于初期階段，現(xiàn)在要確定英偉達(dá)能否讓收入的增長(zhǎng)，匹配投資者對(duì)其股票給出的令人瞠目的估值很可能還為時(shí)過(guò)早。如果英偉達(dá)的增長(zhǎng)不足以證明其股價(jià)的合理，未來(lái)該公司股價(jià)存在重挫風(fēng)險(xiǎn)。

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（文章來(lái)源：金融時(shí)報(bào)）

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